شرکت سولانا (Solana Company) از درآمد ۳.۴ میلیون دلاری خود در سه ماهه سوم سال خبر داده است که بخش عمده آن از طریق کسب‌وکار استیکینگ (Staking) حاصل شده است. این نتایج نشان می‌دهد که چگونه عملیات ولیدیتور (Validator) می‌تواند یک کسب‌وکار عملیاتی به خزانه‌داری شرکت از طریق توکن SOL بیفزاید.
شرکت سولانا گزارش‌های بیشتری از جزئیات اقتصادی استراتژی زیرساختی خود منتشر کرده است. بر اساس گزارش مالی این شرکت که در ۱۱ نوامبر منتشر شد، درآمد این شرکت در سه ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر به ۳.۴ میلیون دلار رسیده است که در مقایسه با ۶۹۷ هزار دلار در سال گذشته، رشد قابل توجهی را نشان می‌دهد. با این حال، این سوال برای سهامداران مطرح است که چه مقدار از این کسب‌وکار می‌تواند فراتر از میزان دارایی‌های توکن خود شرکت رشد کند. ترازنامه شرکت، قرار گرفتن در معرض توکن SOL را نشان می‌دهد، اما یک کسب‌وکار عملیاتی ولیدیتور، مشتریان، هزینه‌ها و معیارهای عملکرد متفاوتی را اضافه می‌کند.
پاداش‌های خزانه‌داری و تفویض‌های خارجی
این شرکت حدود ۲.۴ میلیون توکن SOL را در دسته‌بندی‌های مختلف دارایی خود در پایان سه ماهه گزارش کرده است. این شرکت ۳۰,۸۰۰ توکن SOL را به عنوان پاداش استیکینگ در طول سه ماهه کسب کرده و مجدداً آن‌ها را استیک کرده است. زیرساخت Pacific Backbone این شرکت حدود ۱.۳ میلیون توکن SOL را تحت مدیریت داشته که شامل حدود یک میلیون توکن از طرف‌های ثالث می‌شود. این ارقام روابط متفاوتی را با توکن‌ها توصیف می‌کنند؛ دارایی‌های خزانه‌داری متعلق به خود شرکت است، در حالی که تفویض‌های طرف‌های ثالث نشان‌دهنده سهام خارجی است که از زیرساخت شرکت استفاده می‌کنند. ترکیب این دو در یک رقم مالکیت واحد، خزانه‌داری شرکت را بیش از حد نشان می‌دهد.
Pacific Backbone: طراحی شده برای گسترش عملیاتی
نقشه راه زیرساخت شرکت در ماه فوریه، برنامه‌هایی برای اتصال سئول، توکیو، سنگاپور و هنگ‌کنگ از طریق یک شبکه ولیدیتور با تأخیر کم را ترسیم کرده بود. مشتریان مورد نظر شامل شرکت‌های معاملاتی، صرافی‌ها و شرکای سازمانی بودند. منطق تجاری اعلام شده این بود که کارهای زیرساختی بیشتری به صورت داخلی انجام شود و در عین حال خدماتی توسعه یابد که مشتریان خارجی بتوانند از آن استفاده کنند. این موضوع یک مبنای مفید برای قضاوت در مورد آخرین به‌روزرسانی ارائه می‌دهد: طرح اصلی شامل ایجاد فعالیتی بود که بتواند هزینه‌ها را پوشش دهد و همچنین از استیکینگ خزانه‌داری پشتیبانی کند. این برنامه همچنین پیش‌بینی خدمات نقدینگی و اجرایی اضافی را داشت. این جاه‌طلبی‌های اولیه باید جدا از آنچه گزارش‌های مالی بعدی نشان می‌دهند، ارزیابی شوند. نقشه راه برای ردیابی اجرا مفید است، اما نمی‌تواند جایگزین درآمد، مشتریان و حاشیه سود عملیاتی شود.
درآمدزایی از استیکینگ تفویض شده
مستندات رسمی استیکینگ سولانا توضیح می‌دهد که دارندگان توکن، سهام خود را به ولیدیتورهایی تفویض می‌کنند که تراکنش‌ها را پردازش کرده و در اجرای شبکه مشارکت می‌کنند. ولیدیتورها ممکن است کمیسیونی از پاداش‌ها برای پوشش کار و هزینه‌های خود دریافت کنند. این ساختار دو مسیر برای منافع عملیاتی ایجاد می‌کند: یک شرکت می‌تواند از توکن‌های متعلق به خود پاداش کسب کند و یک اپراتور ولیدیتور می‌تواند برای خدمت به دارندگان دیگر، کارمزد دریافت کند. جنبه‌های اقتصادی به عملکرد، هزینه‌ها و میزان سهام تحت مدیریت بستگی دارد. مستندات همچنین تمایز حسابی مفیدی را ایجاد می‌کند: افزایش‌های استیکینگ بر حسب واحدهای SOL اندازه‌گیری می‌شود و ارزش دلاری آن‌ها با قیمت بازار SOL تغییر می‌کند. بنابراین، افزایش تعداد توکن‌ها لزوماً به معنای افزایش ارزش فیات در پایان یک دوره گزارش‌دهی نیست.
مورد سهام: فراتر از رشد توکن
تحلیل ما نشان می‌دهد که تفویض سهام از سوی اشخاص ثالث، تحلیل کسب‌وکار را جالب‌تر می‌کند، زیرا تقاضا را از سوی مشتریان خارج از خزانه‌داری معرفی می‌کند. این امر گزارش‌دهی را نیز دشوارتر می‌کند. سرمایه‌گذاران باید پاداش‌های کسب شده از دارایی‌های شرکت را از کارمزدهای کسب شده از سهام مشتریان تشخیص دهند و سپس هر دو را با هزینه‌های عملیاتی مقایسه کنند. ساختار سرمایه همچنان مهم است. انتشار سهام می‌تواند خزانه‌داری را گسترش دهد و در عین حال میزان قرار گرفتن در معرض توکن را که به هر سهامدار منتسب است، تغییر دهد. هزینه‌های نقدی نیز ممکن است حتی زمانی که دارایی‌های توکن گزارش شده افزایش می‌یابد، نیاز به تأمین مالی داشته باشند. نگهداری و دسترسی بخش‌های اضافی تصویر هستند، همانطور که NewsBTC در افشای ترتیبات نگهداری SOL توسط Solmate بررسی کرد. گزارش‌های بعدی که حفظ تفویض، درآمد کارمزد و هزینه‌های نقدی را نشان می‌دهند، به تعیین اینکه آیا زیرساخت شرکت سولانا درآمد پایدار را در کنار قرار گرفتن در معرض دارایی‌هایش اضافه می‌کند، کمک خواهد کرد.
