بیت‌کوین در تعطیلات آخر هفته نفس تازه‌ای کشید. پس از چند روز پرتلاطم، قیمت به بالای ۷۶ هزار دلار بازگشت، اما سرمایه گذاری‌های مهم برای یک بهبود پایدار همچنان در حال خروج است.
صبح شنبه، بیت‌کوین با قیمت حدود ۷۶,۱۰۰ دلار معامله می‌شد که حدود ۰.۶ درصد افزایش نسبت به روز قبل را نشان می‌دهد. این وضعیت در مقایسه با روز جمعه که اولین ارز دیجیتال با ۵.۲ درصد افت در ۲۴ ساعت مواجه شد، آرام به نظر می‌رسد. افت جمعه زمانی رخ داد که روند صعودی پس از تحلیل میان‌دوره‌ای از بین رفت و موج جدیدی از فروش سهام فناوری، ناشی از نگرانی‌ها در مورد هزینه‌های هوش مصنوعی و ساخت مراکز داده، دارایی‌های پرریسک را تحت تاثیر قرار داد.
**روند خروج سرمایه از ETF ها**
با وجود این افزایش جزئی، روند صعودی شکننده است. قیمت به آرامی در حال افزایش است در حالی که پول نهادی در جهت مخالف حرکت می‌کند و این شکاف اکنون مهم‌ترین نکته برای رصد در بازار بیت‌کوین است. در اواخر سپتامبر، بیت‌کوین نزدیک به ۸۴ هزار دلار بود و احساسات بازار کاملاً متفاوت به نظر می‌رسید. اکنون سوال این است که آیا ۷۶ هزار دلار یک کف حمایتی است یا صرفاً یک وقفه. داده‌های ETF نیز دلگرم‌کننده نیستند.
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده روز جمعه شاهد خروج خالص ۴۱۱.۹ میلیون دلاری بودند که دومین روز متوالی خروج سرمایه از این محصولات بود. تقریباً تمام این مبلغ از یک صندوق واحد بود. صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به BlackRock حدود ۴۰۳ میلیون دلار بازخرید داشت، در حالی که صندوق FBTC متعلق به Fidelity در جهت مخالف حرکت کرد و ۴۲.۸ میلیون دلار جذب کرد. با نگاهی به آمار کلی‌تر، وضعیت وخیم‌تر می‌شود. خروجی‌های خالص در ماه نوامبر تا روز جمعه به حدود ۱.۲۸ میلیارد دلار رسیده است و تنها روز چهارشنبه در این ماه شاهد جریان ورودی مثبت بودیم. این یک تغییر ناگهانی نسبت به اواخر سپتامبر است، زمانی که ETF های اسپات بیت‌کوین کسری سال ۲۰۲۶ خود را جبران کرده و جریان‌های سالانه مثبت شده بودند. در حال حاضر، نهادها به نظر می‌رسد به جای ورود برای خرید افت قیمت، در حاشیه منتظر مانده‌اند.
**تخلیه اهرم در بازار مشتقات**
افت روز جمعه با فروش اجباری در بازارهای مشتقات تشدید شد. بیش از ۱.۲۷ میلیارد دلار موقعیت ارز دیجیتال در ۲۴ ساعت لیکوئید شد و موقعیت‌های لانگ یا صعودی بیش از ۱.۱ میلیارد دلار از این مبلغ را تشکیل می‌دادند. هنگامی که موقعیت‌های اهرمی در این مقیاس از بین می‌روند، صرافی‌ها موقعیت‌ها را به طور خودکار می‌بندند و افت قیمت تمایل به شتاب گرفتن دارد. نکته مثبت این است که اکنون مقدار زیادی اهرم اضافی پاکسازی شده است که می‌تواند پایه‌ای پاک‌تر برای بازسازی بازار فراهم کند. این تخلیه همچنین پس از دوره‌ای رخ می‌دهد که داده‌های زنجیره‌ای (on-chain) حاکی از گرم شدن بیش از حد بازار بود. در اوایل اکتبر، CryptoQuant هشدار داد که سود تحقق نیافته بیت‌کوین به بالاترین حد ۲۱ ماهه خود رسیده است، رقمی که اغلب قبل از سودگیری مشاهده می‌شود.
**فشار نظارتی افزایش می‌یابد**
فراتر از جریان‌های سرمایه و اهرم، چشم‌انداز نظارتی در چندین جبهه سخت‌تر می‌شود. خزانه‌داری ایالات متحده اقدام به قطع دسترسی صرافی ارز دیجیتال MEXC به موسسات مالی آمریکایی کرد. مقامات ادعا می‌کنند که این پلتفرم بین سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۶ حداقل ۱۶ میلیارد دلار تراکنش مشکوک مرتبط با فرار از تحریم‌ها و سایر فعالیت‌های غیرقانونی را پردازش کرده است. در اروپا، یونان رژیم مالیاتی جدیدی را برای دارایی‌های دیجیتال تصویب کرد. سودهای بالای آستانه سالانه ۵۰۰ یورو با نرخ ۱۰ درصد و درآمد حاصل از استیکینگ، وام‌دهی و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) از ژانویه ۲۰۲۷ با نرخ ۱۵ درصد مشمول مالیات خواهند شد. این مورد به فهرست فزاینده دولت‌هایی اضافه می‌شود که قوانین مالیاتی ارز دیجیتال را سخت‌گیرانه‌تر می‌کنند. ماجرای FTX نیز دوباره در اخبار داغ شده است. Binance و موسس آن Changpeng Zhao در دعوای بازیابی ۱.۷۶ میلیارد دلاری، به دنبال سوابقی از سرمایه‌گذار Kevin O’Leary و نویسنده Michael Lewis هستند. بحث بلندمدت کوانتومی نیز دوباره مطرح شد. Cory Fields، توسعه‌دهنده Bitcoin Core، مکانیزمی را پیشنهاد کرد که مهاجمان کوانتومی بالقوه را مجبور می‌کند بیت‌کوین را به عنوان وثیقه قرار دهند، که صاحبان قانونی بتوانند آن را ادعا کنند. این ایده هنوز مفهومی است و به وجود کیف پول‌های مقاوم در برابر کوانتوم بستگی دارد.
**سطوح کلیدی قیمت بیت‌کوین**
از نظر فنی، بیت‌کوین در یک محدوده باریک اما مهم معامله می‌شود. در سمت نزولی، ۷۳,۰۰۰ دلار سطح کلیدی است. این قیمت نزدیک به میانگین متحرک ۳۰۰ روزه روزانه قرار دارد و به طور گسترده به عنوان حمایت بعدی در صورت ریزش سطوح فعلی ذکر می‌شود. در سمت صعودی، گاوها ابتدا باید ۷۸,۵۰۰ دلار را پس بگیرند. بالاتر از آن، ۸۰,۰۰۰ دلار نشانگر ریکاوری نزدیک است و منطقه ۸۰,۰۰۰ تا ۸۲,۰۰۰ دلاری مقاومت اصلی است که بیت‌کوین باید قبل از اینکه ریکاوری قوی‌تر اعتبار پیدا کند، آن را به طور قاطع پاک کند. آزمون کوتاه‌مدت ساده است: آیا جهش این آخر هفته بدون تغییر مسیر جریان ETF ها پایدار خواهد ماند؟ بدون تقاضای نهادی جدید، رالی‌ها در معرض سطحی باقی ماندن هستند.
**عملکرد سایر آلت‌کوین‌ها**
بقیه بازار عمدتاً از بیت‌کوین با حرکات کوچک پیروی کردند. اتریوم با ۰.۹۵ درصد افزایش به ۲,۲۴۷.۹۹ دلار رسید، اگرچه ETF های اتریوم نیز اخیراً روزهای خروج سرمایه خود را داشته‌اند. XRP با ۰.۸۲ درصد کاهش به ۱.۱۷۸۲ دلار رسید. سولانا با ۰.۷۱ درصد افزایش به ۹۰.۲۲ دلار، BNB با ۰.۴۸ درصد افزایش به ۶۹۵.۲۳ دلار و کاردانو با ۰.۶۵ درصد افزایش به ۰.۱۸۴۶ دلار رسیدند. در میان میم‌کوین‌ها، دوج‌کوین ۰.۳۱ درصد کاهش یافت، شیبا اینو ۱.۵۳ درصد افت کرد و TRUMP بدون تغییر باقی ماند.
نظر شما چیست؟
آیا ثبات آخر هفته شروع یک ریکاوری واقعی است، یا خروج مداوم سرمایه از ETF ها بیت‌کوین را به سمت ۷۳,۰۰۰ دلار بازمی‌گرداند؟
