شرکت استرایو (Strive) که در زمینه مدیریت خزانه بیت‌کوین فعالیت می‌کند، مجموعه‌ای جدید از اعداد را منتشر کرده که نشان‌دهنده تغییرات سریع ترازنامه آن است. این شرکت که در نزدک فهرست شده، در گزارش نتایج سه‌ماهه سوم خود که در ۶ نوامبر منتشر شد، سود خالص حسابداری طبق اصول پذیرفته شده عمومی (GAAP) به مبلغ ۵۰۹ میلیون دلار را برای سه ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر گزارش کرد. این رقم با گسترش قابل توجه موقعیت بیت‌کوین این شرکت همراه بود.
استرایو اعلام کرد که در طول فصل، ۸,۱۳۶ بیت‌کوین خریداری کرده است. این شرکت همچنین در سه ماهه سوم از سال ۲۰۲۶، تعداد ۲۰,۳۷۳ بیت‌کوین در ۹ ماه اول سال خریداری نموده است. علاوه بر این، از اول اکتبر تا ۳۰ اکتبر، ۱۵,۱۲۴ بیت‌کوین دیگر نیز خریداری شده است. این ارقام گزارش شده توسط شرکت، تخمین مستقلی از عرضه موجود بیت‌کوین در بازار نیستند.
جزئیات تامین مالی و سودآوری
این شرکت تا تاریخ ۳۰ اکتبر، ۴۹۰.۴ میلیون دلار وجه نقد و معادل‌های نقدی گزارش کرده است. همچنین موقعیت ارزش منصفانه ۵۰.۱ میلیون دلاری در سهام ممتاز STRC استراتژی (Strategy) دارد. استرایو همچنین در ۲۰ اکتبر، عرضه‌ای از هفت میلیون سهم ممتاز SATS را با حدود ۶۰۹ میلیون دلار عایدی خالص پس از کسر هزینه‌های بیمه تکمیل کرد. این جزئیات نحوه تفسیر سرمایه‌گذاران از خرید بیت‌کوین را تغییر می‌دهد. خرید کوین‌های بیشتر به راحتی قابل توضیح است، اما سوال دشوارتر این است که این خریدها چگونه تامین مالی می‌شوند و بازده و ریسک‌های حاصل از آن چگونه بین سهامداران عادی و ممتاز توزیع می‌شود. اوراق بهادار ممتاز می‌توانند سرمایه را تامین کنند، اما شرایط و تعهداتی را نیز معرفی می‌کنند که با صرف نگهداری بیت‌کوین در کیف پول متفاوت است.
این امر مقایسه‌های مستقیم بین شرکت‌های خزانه‌داری را دشوار می‌سازد. NewsBTC اخیراً خرید ۸۱۱ بیت‌کوین دیگر توسط استراتژی را گزارش کرد که با تصمیمات مدیریت سرمایه این شرکت همراه بود. دارایی زیربنایی ممکن است یکسان باشد، اما ساختارهای سرمایه متفاوت است.
سود واقعی در مقابل تولید نقد عملیاتی
سود GAAP استرایو یک رقم حسابداری است که نتایج گزارش شده شرکت را طبق قوانین مربوطه منعکس می‌کند. تغییرات قیمت بیت‌کوین می‌تواند سود یا زیان قابل توجهی در درآمدهای گزارش شده ایجاد کند، بدون آنکه فروش یا دریافت نقدی متناظر وجود داشته باشد. سرمایه‌گذاران باید صورت‌های مالی و تطبیق‌ها را بررسی کنند، به جای اینکه فرض کنند سودی با ارقام ۹ رقمی نشان‌دهنده نقد عملیاتی تولید شده از مشتریان است.
این شرکت همچنین بازده بیت‌کوین ۱۸.۵ درصدی در سه‌ماهه سوم و بازده ۶۳.۲ درصدی سال جاری میلادی را افشا کرد. اینها معیارهایی هستند که توسط مدیریت تعریف شده‌اند تا رشد بیت‌کوین را نسبت به یک مخرج سهام خاص ارزیابی کنند. اینها بازده‌های سرمایه‌گذاری متعارف، سود نقدی یا بازده تضمین شده نیستند. با تغییر تعداد سهام و سرمایه ممتاز، مخرج به شدت اهمیت پیدا می‌کند.
استرایو اعلام کرد که در حال ارزیابی استراتژی‌های اضافی ترازنامه در زمینه‌های وام‌دهی، کارگزاری‌ها، امور مالی غیرمتمرکز، بیمه اتکایی و توکنیزاسیون است. ارزیابی یک فرصت با راه‌اندازی یک محصول یکسان نیست. هر حوزه ریسک‌های نظارتی، طرف مقابل یا اجرایی را به همراه دارد که می‌تواند یک روایت خزانه داری ساده را پیچیده کند.
انتظارات سهامداران
سه نکته شایسته توجه است: تعداد به‌روز شده سهام کاملاً رقیق شده، هزینه‌ها و شرایط تامین مالی ممتاز، و نقدینگی واقعی شرکت در کنار قرار گرفتن آن در معرض بیت‌کوین. افزایش موجودی کوین، مدرک کافی برای افزایش منافع اقتصادی هر سهامدار موجود از آن کوین‌ها نیست. انتشار ۶ نوامبر این شرکت، تصویری از وضعیت موجود را ارائه می‌دهد، نه تضمینی برای عملکرد آینده. گزارش NewsBTC در مورد چرخه وسیع‌تر هش‌ریت بیت‌کوین یادآور این است که بازار و زیرساخت این کوین فراتر از استراتژی هر یک از شرکت‌ها عمل می‌کنند. در حال حاضر، استرایو انباشت تهاجمی را نشان داده است. اینکه آیا این امر ارزش پایدار برای سهامداران عادی ایجاد می‌کند، به اندازه خود بیت‌کوین، به نظم سرمایه بستگی خواهد داشت.
