شرکت MARA با فروش قابل توجهی از دارایی‌های بیت‌کوین خود، رویکرد جدیدی را در مدیریت دارایی‌های دیجیتال اتخاذ کرده است. این شرکت در نامه سهامداران خود در سه‌ماهه سوم اعلام کرد که پس از ۳۰ سپتامبر، ۱۳,۵۹۷ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱.۱ میلیارد دلار با میانگین قیمت فروش حدود ۸۱,۰۳۹ دلار فروخته است. از این مبلغ، ۷۵۰ میلیون دلار برای بازپرداخت وام‌های با پشتوانه بیت‌کوین استفاده شد که منجر به آزادسازی ۱۷,۴۷۷ بیت‌کوین وثیقه‌گذاری شده گردید.
این اقدام نشان‌دهنده تغییری اساسی در استراتژی شرکت نسبت به نگهداری طولانی‌مدت بیت‌کوین است. MARA در حال حاضر در حال تغییر اولویت‌های سرمایه‌گذاری خود به سمت زیرساخت‌های هوش مصنوعی و سایر اولویت‌های سرمایه‌ای است و ذخایر بیت‌کوین خود را برای تأمین مالی این پروژه‌ها نقد می‌کند.
منطق پشت فروش دارایی‌ها
در پایان سپتامبر، MARA مجموعاً ۳۴,۰۱۷ بیت‌کوین در اختیار داشت که بخش قابل توجهی از آن وام داده شده یا به عنوان وثیقه استفاده می‌شد. فروش‌های اخیر که پس از پایان سه‌ماهه سوم انجام شده، میزان بیت‌کوین‌های وام داده شده یا وثیقه‌گذاری شده را به کمتر از ۵ درصد از دارایی‌های باقیمانده کاهش داده است، در حالی که این نسبت در تاریخ گزارش قبلی حدود ۵۷ درصد بود. این بازپرداخت‌ها به شرکت انعطاف‌پذیری مالی بیشتری بخشیده است.
مدیریت این شرکت این اقدام را راهی برای کسب انعطاف‌پذیری مالی و در عین حال استفاده استراتژیک از بیت‌کوین توصیف می‌کند. پیش از این، استقراض از محل دارایی‌های بیت‌کوین به تأمین مالی خرید بخش گاز طبیعی Long Ridge کمک می‌کرد. فروش اخیر به MARA اجازه داد تا قبل از نهایی شدن معامله، وام‌ها را تسویه کند و از ریسک فراخوان وثیقه در صورت کاهش قیمت بیت‌کوین جلوگیری نماید. این تصمیم با پذیرش ریسک کاهش مواجهه مستقیم با افزایش احتمالی قیمت بیت‌کوین همراه است، اما در مقابل، ریسک نقدینگی و استقراض را کاهش می‌دهد.
رقابت استخراج و هوش مصنوعی برای سرمایه
درآمد سه‌ماهه سوم MARA نسبت به سال قبل حدود ۳۵ درصد کاهش یافته و به ۱۶۴.۲ میلیون دلار رسیده است. عملیات استخراج این شرکت همچنان به تولید کوین ادامه می‌دهد، اما تمرکز اصلی اکنون بر روی دارایی‌های تولید برق و مشتریان بالقوه مراکز داده در کنار نرخ هش (hashrate) است. Long Ridge شامل ظرفیت تولید برق و زمینی است که می‌تواند از یک مجموعه مراکز داده پشتیبانی کند. با این حال، برنامه‌های توسعه هنوز به معنای قراردادهای امضا شده و درآمدزا نیست.
این تغییر رویکرد با الگوی گسترده‌تری در بخش استخراج رمزارزها همسو است. شرکت‌هایی مانند Riot نیز اخیراً با فروش بیش از ۲۰,۰۰۰ بیت‌کوین، در حال پیگیری توافق‌نامه‌های مربوط به مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی بوده‌اند. این در تضاد با استراتژی انباشت سریع بیت‌کوین توسط شرکت‌هایی مانند Strive قرار دارد و نشان می‌دهد که شرکت‌های عمومی می‌توانند از یک دارایی واحد در استراتژی‌های شرکتی کاملاً متفاوتی استفاده کنند.
نکات مهم برای سرمایه‌گذاران
MARA همچنین مجوز بازخرید سهام تا سقف ۵۰۰ میلیون دلار را دریافت کرده است. سود گزارش شده سه‌ماهه این شرکت شامل اثرات حسابداری قابل توجهی مرتبط با دارایی‌های دیجیتال بوده که نباید با جریان نقدی تکرارشونده از عملیات استخراج اشتباه گرفته شود. همچنین، صدور مجوز بازخرید تضمین نمی‌کند که تمام مبلغ برنامه هزینه خواهد شد.
سوالات کلیدی پیش رو شامل نهایی شدن خرید Long Ridge، امضای قراردادهای اجاره مراکز داده، میزان بیت‌کوین آزاد شده و اینکه آیا درآمدهای جدید مرتبط با هوش مصنوعی در نهایت توجیه کننده سرمایه تخصیص یافته خواهد بود، می‌باشد. فروش بیت‌کوین قطعی است، اما بازده دارایی‌هایی که قرار است تأمین مالی شوند، هنوز به مرحله اجرا بستگی دارد.
