مدیران دارایی در حال تسریع در برنامهریزی برای توکنیزه کردن ETFها هستند، که این روند تحت تاثیر تقاضای سرمایهگذاران و نگرانیها درباره از دست دادن فرصتهای اولیه در مالیه مبتنی بر بلاکچین است. بانک نیویورک میگوید شرکتها با وجود سوالات بیپاسخی درباره مقررات، زیرساختهای معاملاتی و ساختار بازار، در مسیر توسعه محصولات صندوق توکنیزه پیش میروند. صادرکنندگان با ریسکهای رو به افزایش شهرت مواجه هستند، چرا که اشخاص ثالث نسخههای توکنیزه شده از ETFهای موجود را ایجاد میکنند که میتوانند خارج از بازارهای مالی سنتی معامله شوند، بدون دخالت آنها.
همزمان با حرکت توکنیزه کردن از آزمایش در صنعت به محصول تجاری، مدیران دارایی در تلاشند جایگاهی در این بازار پیدا کنند. بن اسلاوین، مدیر جهانی ETF در بانک نیویورک، در مصاحبهای گفت: «ما چند پروژه مختلف در حال اجرا داریم، انواع مختلف برای توکنیزه کردن مؤثر ETFها.» این روند در حالی است که شرکتهای بزرگ مانند بلکراک، فرانکلین تملتون و دیگران در حال کاوش راههایی برای قرار دادن محصولات مالی سنتی بر بستر بلاکچین هستند، فرآیندی که امکان معامله سهام صندوقها به صورت توکنهای دیجیتال را میدهد.
اگرچه بسیاری از محصولات توکنیزه شده تاکنون متمرکز بر صندوقهای بازار پول بودهاند، اسلاوین گفت که این علاقه بسیار فراتر از محصولات مدیریت وجه است. وی افزود: «چیزی که درباره آن جالب است این است که فکر میکنم بسیاری از مشتریان احساس فرصت میکنند تا داراییهای خود را افزایش دهند. بسیاری از آنها واقعاً احساس «فومو» میکنند و میخواهند زود وارد بازار شوند.»
این فشار ادامه دارد، حتی زمانی که سوالات پایهای بازار هنوز حل نشده باقی مانده، زیرا مدیران دارایی همچنان درگیر نحوه تعامل صندوقهای توکنیزه شده با زیرساختهای موجود، نحوه معامله ثانویه و چارچوبهای نظارتی نهایی هستند.
اسلاوین اظهار داشت: «حتی با وجود اینکه مقررات و مسیرهای کامل آماده نیستند، تمایل به عرضه محصولات وجود دارد.»
این باور دروال است که شبکههای بلاکچین نهایتاً ممکن است به کانال جدید توزیع برای محصولات سرمایهگذاری سنتی تبدیل شوند. صندوقهای توکنیزه شده میتوانند به سرمایهگذاران اجازه دهند تا سهام صندوقها را در طول شبانهروز نگهداری و انتقال دهند، و زمانهای تصفیه را کاهش دهند و دسترسی به سرمایهگذاران جهانی را گسترش دهند.
یک نگرانی که برای صادرکنندگان صندوقها مطرح است، این است که نسخههای توکنیزه شده ETFهای معروف در حال حاضر در پلتفرمهایی خارج از بازارهای مالی سنتی معامله میشوند، که اغلب بدون مشارکت مستقیم خود حامیان صندوق است. اسلاوین گفت: «برخی ETFها، مانند صدها مورد، در بازارهای غیرمجاز در سراسر جهان در حال معامله هستند.»
از آنجا که هر کسی به صورت تئوری میتواند نسخه توکنیزه شده یک صندوق معاملهشده عمومی را ایجاد کند، صادرکنندگان ممکن است با محصولات خارجی مواجه شوند که نام آنها را بر روی آنها گذاشته و خارج از کنترل آنها در گردش هستند.
وی افزود: «این شفاف نیست و عملاً ریسک شهرت ایجاد میکند، هرچند که ارتباط مستقیمی با مدیر دارایی ندارد.» این موضوع در بین مشتریان مدیریت دارایی بانک نیویورک که در حال ارزیابی استراتژیهای توکنیزه کردن خود هستند، باتوجه به سرعت توسعه فناوری نسبت به قوانین حاکم بر آن، موضوعی روزمره شده است. اسلاوین خاطر نشان کرد، مدیران دارایی بیشتر و بیشتر این حوزه را جایی میدانند که زود وارد شدن شاید از انتظار برای شفافیت کامل مهمتر باشد.
