صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده در روز ۱۱ نوامبر شاهد خالص خروج ۲۹۹.۸ میلیون دلاری بودند که آخرین روز کامل آماری در داده‌های بررسی شده در ۱۲ نوامبر است. این پنجمین جلسه متوالی با خروج سرمایه است و مجموع این outflows به حدود ۱.۴۴ میلیارد دلار می‌رسد. با این حال، صندوق‌های انفرادی همچنان روند متفاوتی را تجربه می‌کنند.
بازار صندوق‌های بیت‌کوین در آمریکا نشان‌دهنده کاهش تقاضای جدید است. خروج سرمایه اخیر نشان‌دهنده وضعیتی است که ورود پول جدید به برخی محصولات برای جبران بازخریدها از سایر صندوق‌ها کافی نبوده است. این روند نامتوازن که برای مدتی ادامه یافته، نیازمند توجه است، اما نباید آن را به کل سرمایه‌گذاران بیت‌کوین تعمیم داد یا به عنوان یک پیش‌بینی قابل اعتماد برای حرکت بعدی بازار در نظر گرفت.
**بیشترین خروج سرمایه از صندوق بلک‌راک**
بر اساس گزارش The Farside Investors، در روز ۱۱ نوامبر، صندوق IBIT بلک‌راک شاهد خروج ۲۶۹.۷ میلیون دلار و صندوق GBTC گریاسکیل ۲۹۹.۸ میلیون دلار خروج سرمایه داشته است. صندوق MSBT مورگان استنلی ۹ میلیون دلار ورودی داشته که در مجموع خالص خروج سرمایه از محصولات تحت نظارت را به ۲۹۹.۸ میلیون دلار می‌رساند.
با افزودن ارقام خالص خروج سرمایه از روزهای ۵، ۶، ۹، ۱۰ و ۱۱ نوامبر، مجموع خروج سرمایه در پنج جلسه به ۱,۴۳۷.۹ میلیون دلار می‌رسد. این آمار بدون احتساب آخر هفته‌ها است. ورودی‌های روز ۱۲ نوامبر هنگام بررسی ناقص بودند و در این محاسبه لحاظ نشده‌اند. پیش از این، خبرهایی مبنی بر خروج سرمایه از صندوق‌های ETF در تاریخ ۹ نوامبر منتشر شده بود؛ تحول جدید، ادامه روند منفی برای دو جلسه دیگر است و گزارش قبلی را به طور مجزا به عنوان یک ضرر تلقی نمی‌کند.
**صندوق کوچک‌تر همچنان سرمایه جذب می‌کند**
ورودی مثبت صندوق MSBT مانع از آن می‌شود که این جلسه را به طور دقیق به عنوان خروج سرمایه از تمام محصولات توصیف کرد. انتخاب صندوق می‌تواند تحت تأثیر کارمزدها، روابط توزیع، تغییرات پرتفوی یا ترجیحات سرمایه‌گذاران باشد؛ جدول روزانه نمی‌تواند دلیل خاص هر تراکنش را مشخص کند.
طبق اعلامیه راه‌اندازی مورگان استنلی، MSBT محصولی است که قصد دارد بیت‌کوین را ردیابی کند و کارمزد اسپانسر ۰.۱۴٪ در زمان راه‌اندازی دارد. ساختار این محصول، جایگاه آن را در بازار مشخص می‌کند، اما اثبات نمی‌کند که کارمزدهای پایین‌تر باعث آخرین ورودی شده است. همچنین، سود یک صندوق، عدم توازن گسترده‌تر را جبران نمی‌کند. سرمایه‌گذاران می‌توانند تغییرات رقابتی بین ارائه‌دهندگان را از کل مبلغ ورودی یا خروجی به گروه تشخیص دهند.
**جریان سرمایه و حجم معاملات پاسخ‌های متفاوتی دارند**
سهام یک ETF می‌تواند در بورس معامله شود بدون اینکه صندوق دارایی‌های زیربنایی را اضافه یا حذف کند. فعالیت ایجاد و بازخرید، سازوکاری است که تعداد سهام و پایگاه دارایی صندوق را تغییر می‌دهد. چشم‌انداز IBIT که از طریق iShares در دسترس است، توضیح می‌دهد که مشارکت‌کنندگان مجاز، سبدها را با استفاده از نقد یا بیت‌کوین ایجاد و بازخرید می‌کنند. به همین دلیل، حجم بالای معاملات در صرافی نباید با سرمایه‌گذاری جدید به همان میزان در تراست اشتباه گرفته شود.
تمایز مرتبط دیگری بین خروج سرمایه و دارایی‌های تحت مدیریت وجود دارد. ارزش دارایی یک صندوق می‌تواند به دلیل کاهش قیمت بیت‌کوین، بازخرید سرمایه‌گذاران یا ترکیبی از هر دو کاهش یابد. ترکیب این تغییرات بدون تفکیک می‌تواند میزان برداشت سرمایه‌گذار را اغراق‌آمیز کند.
**گزارش بعدی نیازمند زمینه است، نه قیمت هدف**
برای معامله‌گران، ادامه روند خروج سرمایه ممکن است نشان‌دهنده فشار بر این منبع خاص تقاضا باشد. این موضوع، وضعیت بازارهای اسپات مستقیم، مشتقات یا حساب‌های خزانه شرکتی را همچنان نامشخص باقی می‌گذارد. گزارش NewsBTC در مورد تورم اکتبر و چشم‌انداز نرخ بهره، بخش دیگری از پیش‌زمینه بازار را ارائه می‌دهد. ارقام ETF به تنهایی مشخص نمی‌کنند که تورم، نرخ‌ها یا هر تیتر خبری منفردی باعث بازخریدها شده است.
بازگشت پایدار به ورود سرمایه، شواهد را تغییر خواهد داد. یک جلسه مثبت، بهبود محدودتری محسوب می‌شود. در حال حاضر، نتیجه‌گیری که توسط داده‌های کامل پشتیبانی می‌شود، خروج خالص پایدار از صندوق‌های اسپات ردیابی شده در ایالات متحده است، با یک استثنای مهم در سطح ارائه‌دهنده انفرادی.
