یک مقاله پژوهشی از فدرال رزرو، تسویهحساب CBDC عمده را با سپردههای توکنیزه بانکهای تجاری مقایسه کرده است. این تحقیق لایهای دیگر از بررسیهای رسمی درباره نحوه عملکرد سیستمهای پول دیجیتال آینده است.
این مقاله به معنای راهاندازی CBDC توسط فدرال رزرو نیست و نباید آن را تاییدی برای داراییهای رمزنگاریشده دانست. این یک پژوهش است و این تمایز اهمیت دارد.
موضوع مهم است چون بانکها، نهادهای نظارتی، و شبکههای پرداخت در حال مطالعه درباره آن هستند که سپردههای توکنیزه، پول مرکزی عمده و سیستمهای تسویه مبتنی بر بلاکچین چگونه میتوانند زیرساختهای مالی را تغییر دهند.
اهمیت مدلهای مختلف در بازارهای مالی
در بیشتر مباحث عمومی درباره CBDC، تمرکز بر استفادههای خردهفروشی است، یعنی پول دیجیتال بانک مرکزی که عامه مردم میتوانند استفاده کنند. اما CBDC های عمده برای نهادهای مالی، سیستمهای تسویه، بانکها، و زیرساختهای بازار طراحی شدهاند.
این تفاوت، بحثهای سیاسی و فنی را تغییر میدهد. یک CBDC عمده میتواند برای تسویه تراکنشها بین موسسات تنظیمشده، بدون تبدیل شدن به ابزار پرداخت مصرفکننده، مورد استفاده قرار گیرد. این ممکن است بر تسویه بینبانکی، تسویه اوراق بهادار، مدیریت نقدینگی، و جابهجایی وثیقه تأثیر بگذارد.
به همین دلیل، پژوهش درباره CBDC های عمده حتی از سوی نهادهایی که نسبت به CBDC های خردهفروشی تردید دارند، مورد توجه است.
راه دیگری در سپردههای توکنیزه
سپردههای توکنیزه، نوعی از پول بانکهای تجاری هستند که روی بسترهای دیجیتال نشان داده میشوند. به جای صدور مستقیم پول بانک مرکزی به مجموعهای گستردهتر از کاربران، بانکها میتوانند توکنهای سپردهای صادر کنند که همچنان بدهیهای بانکهای تجاری باقی میمانند. این توکنها میتوانند در زیرساختهای دیجیتال کنترلشده جابهجا شوند.
این مدل برای بخشی از بخش بانکی جذاب است زیرا نقش آشنای بانکهای تجاری حفظ میشود. میتواند نگرانیهای مربوط به CBDC های خردهفروشی را کاهش دهد، در حالی که همچنان امکان تسویه سریعتر و فرآیندهای مالی برنامهپذیر فراهم میشود.
پرسش اصلی این است که آیا سپردههای توکنیزه میتوانند همان بهرهوری و اعتماد را در تسویه ارائه دهند که سیستمهای مرکزی عمده.
تمرکز بر کارایی تسویه و چالشها
بازارهای مالی مدرن بر سیستمهای تسویهای تکیه دارند که ممکن است کند، چندلایه و پیچیده باشند. اگر ابزارهای نقدی توکنیزه بتوانند اصطکاک را کاهش دهند، ممکن است فرآیند جابهجایی پول، تسویه اوراق بهادار، مدیریت وثیقه، و انتقال نقدینگی بهتر انجام شود.
اما، کارایی تنها آزمون نیست. سیستمها باید مواردی مانند نهایی بودن حقوقی، مقاومت، حریم خصوصی، تطابق، خطر سایبری، کنترلهای عملیاتی، و نظارت بانک مرکزی را نیز برآورده کنند.
بنابراین، مقالات پژوهشی رسمی معمولاً محتاطانه هستند و مدلها و تعادلهای میان جنبههای مختلف را بررسی میکنند، نه ادعاهای کلی.
نگاه به آینده پول دیجیتال
این پژوهش نشان میدهد که بازارهای مالی به سمت کارکردهای برنامهپذیرتر و نوآوریهای بیشتر در راه است. پول دیجیتال ممکن است مجموعهای از سیستمها و ابزارهای مختلف باشد که هرکدام به کاربرانی متفاوت خدمات میدهند و ریسکهای अलग دارند.
این مقاله، نشان میدهد که مطالعه درباره تسویهحسابهای توکنیزه، دیگر فقط در حوزه صنعت رمزارز نیست، بلکه در مباحث اصلی زیرساختهای مالی و پولی نیز جایگاه دارد.
این نکته اهمیت مقاله را بالا میبرد، حتی بدون برنامه راهاندازی مشخصی.
این مقاله بر اساس پژوهش فدرال رزرو درباره CBDC های عمده و سپردههای توکنیزه تهیه شده است.
