بیت‌کوین در آستانه ثبت یک رکورد تاریخی است که احتمالا باب میل سرمایه‌گذاران صعودی نخواهد بود: دو سال متوالی زیان. این اتفاقی است که در طول ۱۸ سال تاریخ این ارز دیجیتال بی‌سابقه بوده است.
بزرگترین ارز دیجیتال جهان سال ۲۰۲۵ را با ۶.۳۴ درصد کاهش به پایان رساند و از ابتدای سال ۲۰۲۶ تاکنون ۱۵.۶۵ درصد دیگر افت داشته و در روز ۱۰ نوامبر با قیمت تقریبی ۷۳,۸۵۰ دلار معامله می‌شود. اگر بیت‌کوین نتواند تا پایان دسامبر بالاتر از قیمت ابتدای سال خود یعنی حدود ۸۷,۵۰۰ دلار بازگردد، برای اولین بار دو سال تقویمی را در محدوده قرمز به پایان خواهد رساند.
نگاهی به داده‌های تاریخی
بازدهی سالانه تاریخی نشان می‌دهد که بیت‌کوین از زمان ایجاد خود، چندین سقوط شدید را تجربه کرده است، اما هر سال منفی با یک سال مثبت دنبال شده است. حتی بازارهای نزولی ویرانگر سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ نیز نتوانستند زیان‌های سالانه متوالی ایجاد کنند.
الگوی تاریخی کاملاً مشخص است، اما اهمیت آن نیازمند بررسی دقیق‌تری است.
زیان‌های متوالی، اما نه چندان شدید
افت‌های سالانه قبلی بیت‌کوین به مراتب دردناک‌تر از روند نزولی فعلی آن بوده‌اند. این ارز دیجیتال در سال ۲۰۱۸ حدود ۷۳.۵۶ درصد و در سال ۲۰۲۲ حدود ۶۴.۲۷ درصد سقوط کرد و در هر یک از این سال‌ها بخش عمده‌ای از دارایی سرمایه‌گذاران را از بین برد.
در مقایسه، کاهش ۶.۳۴ درصدی بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ نسبتاً ناچیز بود. با احتساب زیان تقریبی ۱۶ درصدی ثبت شده در سال جاری، مجموع زیان پس از اعمال اثر مرکب، به حدود ۲۱ درصد می‌رسد.
چشم‌انداز متفاوت با سنجش از اوج قیمت
این میزان، کسری از زیان‌هایی است که سرمایه‌گذاران در دوره‌های قبلی زمستان کریپتو متحمل شدند، حتی با وجود اینکه بازار ممکن است طولانی‌ترین رشته بازدهی منفی سالانه را ثبت کند. عملکرد بیت‌کوین در سال ۲۰۲۴ نیز دیدگاهی ارائه می‌دهد. این ارز دیجیتال بیش از ۱۲۰ درصد در آن سال افزایش یافت، به این معنی که سرمایه‌گذارانی که در ابتدای سال ۲۰۲۴ خرید کرده بودند، علی‌رغم کاهش‌های بعدی، همچنان سود قابل توجهی خواهند داشت.
با این حال، تصویر زمانی که زیان‌ها از اوج واقعی بازار سنجیده می‌شوند، نه از مرزهای سالانه تقویمی، به طور قابل توجهی تغییر می‌کند.
بیت‌کوین در اکتبر ۲۰۲۵ به حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار رسید و سپس در طول سال ۲۰۲۶ به زیر ۵۸,۰۰۰ دلار سقوط کرد. این نشان‌دهنده کاهشی بیش از ۵۰ درصد بود که حرکتی به مراتب دردناک‌تر از زیان ترکیبی ۲۱ درصدی است که در دو کندل سالانه منعکس شده است.
تحلیلگران به پایگاه سرمایه‌گذاران نهادی فزاینده بیت‌کوین، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات و نقدینگی عمیق‌تر بازار به عنوان توضیحات احتمالی برای افت‌های نسبتاً کمتر در بازار نزولی اشاره کرده‌اند.
این تغییرات ساختاری ممکن است توضیح دهد که چرا چرخه کنونی بازار بیت‌کوین با چرخه‌های قبلی متفاوت به نظر می‌رسد، اگرچه آنها سقوط‌های عمده قیمت را حذف نکرده‌اند. همچنین تمایزی بین طول یک دوره زیان و شدت زیان‌ها وجود دارد. بازار می‌تواند در طول چندین سال تقویمی به آرامی کاهش یابد بدون اینکه همان آسیب را که یک سال فاجعه‌بار وارد می‌کند، وارد کند.
بیت‌کوین پیش از این نشان داده است که یک سال بد لزوماً به معنای یک رکود طولانی‌مدت نیست. این ارز دیجیتال در سال ۲۰۱۹ پس از سقوط سال ۲۰۱۸ حدود ۹۲ درصد و در سال ۲۰۲۳ پس از عملکرد فاجعه‌بار سال ۲۰۲۲ بیش از ۱۵۵ درصد افزایش یافت.
در حال حاضر، ۵۰ روز تا پایان سال ۲۰۲۶ باقی مانده است تا بیت‌کوین از اولین زیان دو ساله متوالی خود جلوگیری کند. ادامه این روند نزولی در سال ۲۰۲۷، این رشته را طولانی‌تر خواهد کرد، اما این سناریو هنوز فرضی است. با قیمت ۱۰ نوامبر خود یعنی حدود ۷۳,۸۵۰ دلار، بیت‌کوین نیاز به حدود ۱۸.۵ درصد افزایش دارد تا قیمت ابتدای سال ۲۰۲۶ خود را بازیابی کرده و سال را در قلمرو مثبت به پایان برساند.
