عملکرد کمرمق بیتکوین با ارزش تقریبی ۶۲۹۱۰ دلار امسال سرمایهگذاران را سردرگم کرده است. علیرغم اوجگیری شاخصهای سهام، بزرگترین ارز دیجیتال جهان نتوانسته مجدداً روند حرکت خود را بازیابد، در حالی که سهام فناوری آمریکا با شور و اشتیاق نسبت به هوش مصنوعی افزایش یافتهاند و در حال حاضر زیر مرز ۶۲ هزار دلار معامله میشود؛ که بیش از ۵۰٪ کاهش نسبت به بالاترین قیمت در اکتبر است.
دو دیدگاه جدید از مدیریت داراییهای هشدکس و چارلز شواب معتقدند این فاصله موقتی است، هرچند به دلایل مختلف.
سامیر کرابگه، مدیر سرمایهگذاری در هشدکس، گفت ضعف اخیر ارز دیجیتال نشان دهنده ترجیح سرمایهگذاران در تخصیص سرمایه است، نه وضعیت کلی اکوسیستم داراییهای دیجیتال.
«سرمایه تابع توجه و روایتهاست،» کرابگه در دیدگاه بازار نیمهسالانه نوشت. «در گذشته، کریپتو از این وضعیت بهرهمند شده است اما اکنون توجه در جای دیگری است. زیرساختهای هوش مصنوعی، خط لولههای عرضه اولیه، موضعگیریهای کلان درباره نرخها، جریان سرمایهها را جذب میکنند.»
او استدلال کرد این چرخش، توجه را از چندین توسعه ساختاری که همچنان به تقویت منافع بلندمدت کریپتو کمک میکنند، مخفی کرده است. زیرساختهای نهادی در بانکها، کارگزاران و ارائهدهندگان پرداخت در حال گسترش است، و وضوح مقررات در آمریکا بهتر شده و در صورت تصویب قانون CLARITY توسط کنگره در تابستان امسال، ممکن است بیشتر تقویت شود.
در همین حال، استفادههای بنیادی از کریپتو همچنان رشد میکند حتی زمانی که قیمتها در سطح پایین باقی مانده است.
انتشار کوتاهمدت مسیر سرمایهگذاری در مورد استیبلکوینها بیش از ۱۲۱٪ در ماه گذشته رشد کرده است، در حالی که داراییهای واقعی توکنیزهشده بیش از ۶۰٪ نسبت به سال قبل رشد داشتهاند. همچنین، معاملات اکوسیستم کریپتو در سهماهه دوم رکوردهای جدیدی زده است.
کرابگه میگوید: «فاصله بین ارزش بازار و فعالیتهای درون شبکه هرگز این قدر نبوده است،» و استدلال میکند این فاصله میان قیمتها و معیارهای بنیادی شبکه ممکن است دوام نیاورد.
چارلز شواب همان نتیجهگیری را از نقطه شروع متفاوتی داشت.
به جای تمرکز بر جریان سرمایه، جیم فِرَئوِلی، مدیر تحقیقات و استراتژیهای ارزهای دیجیتال در شواب، چرخههای بازار تاریخی بیتکوین را بررسی کرد و ادعا کرد بازگشت طولانیمدت این ارز دیجیتال هماهنگ با دورههای پسنصفشدن قبلی است، حتی اگر بسیاری از سرمایهگذاران انتظار داشتند پذیرش نهادی و صندوقهای قابل معامله در بورس دائماً بر چرخه چهار ساله سنتی بیتکوین تأثیر بگذارند.
(منبع: گلس نود و شواب، تا تاریخ ۳۱/۵/۲۰۲۶)
بر اساس نظر فِرَئوِلی، بیتکوین در بیشتر موارد بیش از یک سال پس از زیانهای بازار خرسی لازم است تا بالاتر از هزینه تولید کمتر کارآمدترین ماینرها که اکنون حدود ۹۵ هزار دلار تخمین زده میشود، بازیابی کند. هزینه پایه سرمایهگذار متوسط نیز نزدیک به ۸۰ هزار دلار است، که ممکن است فشار فروش در صورت خروج دارندگان پس از بازیابی ضررها ایجاد کند.
او در حالی که الگوی چهار ساله بیتکوین را قانون بازار نمیداند، بر این باور است که این الگو در روانشناسی سرمایهگذاران نهادینه شده است.
«از طریق افسانههای بازار، چرخه نصفشدن بیتکوین به ویژگیای از آن بدل شده است،» او افزود و خاطرنشان کرد هر چرخه ممکن است با گذشت زمان کاهش یافته و نوسانات کاهش یابد.
