بازارهای نوظهور بیشتر استفادههای واقعی از استیبلکوین را رقم میزنند، در حالی که تمرکز بنیانگذاران و سرمایههای venture هنوز در آمریکا و اروپا متمرکز است.
در سال ۲۰۲۵، حجم تراکنشهای استیبلکوین به بیش از ۲۸ تریلیون دلار رسید، از مجموع ویزا و مسترکارت پیشی گرفت، اما بنیانگذاران و سرمایهها همچنان در آمریکا و اروپا باقی ماندهاند، جایی که استیبلکوینها بیشتر یک محصول نهادی هستند. این حوزه در حال حاضر رقابت تنگاتنگی را تجربه میکند: BlackRock، JPMorgan و Fidelity وارد بازارهای پول توکنسازی و تسویهحسابهای شرکتی شدهاند و فضای کمتری برای استارتاپهای backed VC باقی مانده است.
در عین حال، نیاز واقعی در جای دیگری است. فقط نایروبی بیش از ۲۶ میلیون کاربر رمزارز دارد، بیش از یک نفر در هر هشت فرد بالغ، و ۵۹٪ از آنها USDT نگه میدارند. در قاره آمریکای لاتین، جریانهای استیبلکوین ۷.۷٪ از تولید ناخالص داخلی منطقه را تشکیل میدهد بر اساس دادههای IMF. سوال دیگر این است که چرا سبدهای سرمایهگذاری VC همچنان به رفتار خود ادامه میدهند گویی این دادهها وجود ندارد.
نقشه حجم استیبلکوین با نقشه بنیانگذاران تطابق ندارد
پلتفرم Stablescape که بیش از ۳۰۰۰ شرکت استیبلکوین و فینتک ارز دیجیتال را رصد میکند، نشان میدهد که ۱۳۰۰ شرکت در آمریکا مستقر هستند. بازارهای نوظهور در آمریکای لاتین، آفریقا، آسیای جنوبشرقی و خاورمیانه تنها ۳۲٪ از شرکتهای رصدشده را تشکیل میدهند، در حالی که اکثریت حجم استیبلکوین در جهان را تولید میکنند.
در آرژانتین، خرید استیبلکوین بیش از نیمی از تراکنشهای تبادل را شامل میشود، که ناشی از تورم سهرقمی و محدودیتهای ارزی است که دسترسی به دلار را دشوار کرده است. برزیل در نیمه اول ۲۰۲۵، بیش از ۳۱۸.۸ میلیارد دلار ورود سرمایه در رمزارز داشت که بیش از ۹۰٪ آن از طریق استیبلکوینها انجام شد. آفریقا جنوبی، رشدی ۵۲ درصدی سالانه داشت و بیش از ۲۰۵ میلیارد دلار ارزش در بلاکچین جابهجا کرد. بنیانگذارانی که در حال ساخت زیرساختهای پاسخگو به این نیاز هستند، بیشتر در شهرهایی مستقرند که مشکل هرگز در آنها وجود نداشته است.
استفاده از استیبلکوین در آرژانتین پیش از پیروزی میلی در انتخابات میاندورهای مجلس خبرساز شد
جاویر میلی، رئیسجمهور آرژانتین، در انتخابات میاندورهای سراسری روز یکشنبه پیروزی غافلگیرکننده اما قاطع حاصل کرد. شهروندانی که نگران نتایج انتخابات بودند، در پایان هفته مقدار زیادی استیبلکوین دلار آمریکا خریداری کردند و کاهش قابل توجهی در استفاده از «کریپتودلار» مشاهده شد. فکوندو ورنینگ، مدیر Latin America برای شرکت استیبلکوین Agora و سابق مدیر توسعه Tether در آرژانتین، گفت که حجم معاملات در این حوزه در حال افزایش است.
در بازارهای نوظهور، استیبلکوینها محصول نهایی هستند
روایات غربی درباره ارزهای دیجیتال، استیبلکوینها را به عنوان زیرساختهای برای کاربردهای پیچیدهتر، سیستمهای تسویه برنامهپذیر، بازدهی در DeFi و مدیریت خزانه شرکتی نشان میدهد. اما در این بازارها، استیبلکوینها سیستمهایی را که قبلاً کار میکردند، بهبود میبخشند. در لاغوس، بوئنوس آیرس و استانبول، نقطه شروع متفاوت است: میلیونها نفر از استیبلکوینها به عنوان اولین راه معتبر برای نگهداری ارزش دلار خارج از بانکهای ناکارآمد، ارزهایی که سقوط میکنند یا واسطههایی که میتوانند دسترسی را شبانه قطع کنند، استفاده میکنند.
داخل همکاری Opera و Celo برای «مفید ساختن استیبلکوینها» برای میلیونها کاربر
Opera و بنیاد Celo اعلام کردند در هفته بلاکچین Binance، همکاری خود را برای دسترسی مالی بیشتر تا سال ۲۰۳۰ ادامه میدهند، با هدف گسترش پرداختهای استیبلکوین ارزانقیمت در سراسر جهان، شامل کارتهای پرداخت مبتنی بر استیبلکوین، پیشنهاد داراییهای واقعی و نمایشگاه مشترک اپلیکیشنهای کوچک در آسیا و آمریکای جنوبی.
در مسیر رشد، پرداختهای B2B استیبلکوین در آمریکای لاتین در ۳۰ ماه به بیش از ۶ میلیارد دلار در ماه رسید که نشاندهنده رشد ۶۰ برابری است، این رشد بیشتر ناشی از تجارتهای درونمرزی است تا سرمایهگذاریهای خرد مصرفکننده. محصولات استیبلکوین مصرفکننده هزینههای زیادی دارند، از جمله هزینههای تطابق قوانین، روابط مالی شکننده در کشورها و اقتصادیهایی که در پرداختهای کوچک رو به زوال هستند. شرکتهایی مانند Yellow Card در ۳۴ کشور، کسبوکار مصرفکنندگان را کنار گذاشتند تا بر تجارتهای درونمرزی تمرکز کنند. در هر حالت، برتری درک بازار از داخل است.
چرا سرمایهگذاری VC در بازارهای نوظهور استیبلکوین شکست میخورد
در سال ۲۰۲۴، ۳۰ شرکت سرمایهگذاری خطرپذیر ۷۵٪ از سرمایههای جمعآوریشده توسط صندوقهای آمریکا را تصاحب کردند، اما تصور آنها درباره جغرافیا درست نیست.
با شناخت الگوهای سرمایهگذاری در سانفرانسیسکو، نمیتوان تشخیص داد کدام بنیانگذار در لاگوس، بوئنوس آیرس یا مانیلا قادر به اجرا است. جواب مخالف این است که fintechهای بازارهای نوظهور، خروجیهای قابل اعتماد ندارند. دادهها خلاف این را نشان میدهد: Opay قصد دارد به ارزش ۴ میلیارد دلار برسد و راهی به سمت IPO بر پایه زیرساختهای پرداخت آفریقا است، و Modern Treasury، شرکت فعال در حوزه نقدینگی استیبلکوین، با قیمت ۴۰ میلیون دلار، شرکت Beam را خریداری کرد. بازار خروجی در حال شکلگیری در مسیرهای مشابهی است که سرمایههای غربی در آنها هنوز سریع عمل نکردهاند.
موقعیتهای قانونی نیز این تمرکز را تقویت میکند. قانون GENIUS و مقررات MiCA اثر مهمی دارند، و سرمایههای نهادی در پی وضوح قوانین هستند. اما نکتهای که این چارچوب نادیده میگیرد، این است که وضوح قانونی در آمریکا بیشتر به منظور اطمینان از سازگاری است، در حالی که حجم استیبلکوین در نیجریه و آرژانتین بدون نیاز به مقررات اضافی، بازارهای آمریکا را پشت سر میگذارد و توسط شرکتهای تأمین مالی منطقهای که سرمایهگذاریهای غربی با آنها رابطه ندارند، پشتیبانی میشود.
پایش رشد استیبلکوین در نیجریه، خطرات را برجستهتر میکند، میگوید IMF
سرعت رشد استیبلکوین در نیجریه، مزایای داراییهای رمزارزی مرتبط با دلار را نشان میدهد و در عین حال خطرات آنها را هم برجسته میکند، بر اساس گزارش جدید صندوق بینالمللی پول. پژوهشگران FMI تأکید کردند که استیبلکوینها «به عنوان یک کانال پرداخت برونمرزی معنا پیدا کردهاند»، و کشورها در فاصله ژوئیه ۲۰۲۳ تا ژوئن ۲۰۲۴، حدود ۵۹ میلیارد دلار واردات رمزارز داشتند و ۶۰٪ از ورودیهای استیبلکوین در آفریقا را تشکیل میدهند. هرچند این مطالعه، خطرات این داراییها را تصدیق میکند.
مسیرهای استیبلکوین در آینده، برندگان بعدی را تشکیل میدهند
آمریکا، فیلیپین، و نیجریه در مسیر تبدیل شدن به مسیرهای کلیدی استیبلکوین در آینده قرار دارند. فیلیپین در ۲۰۲۵، ۳۹.۶ میلیارد دلار حواله شخصی دریافت کرده است، با هزینه انتقال متوسط ۵ تا ۷٪، در حالی که هزینه انتقال استیبلکوین در آن حدود چند بخش درصد است. نیجریه قوانین جدید سرمایهگذاری و اوراق بهادار در سال ۲۰۲۵، داراییهای مجازی را تحت نظارت قرار داد، و مقررات منطقهای در آفریقا شرقی و جنوبی فعال شدند.
نیجریه، استقبال از استیبلکوینهای استارتاپها را اعلام کرد
سازمان بورس و اوراق بهادار نیجریه اعلام کرد درهای خود را به روی استیبلکوینها باز میکند، این در حالی است که بیش از یک سال پس از برخورد با Binance، فعالیتهای رمزارزی در این کشور کاهش یافته بود. مدیرکل کمیسیون بورس و اوراق بهادار نیجریه، ایموموتیمی آگا، گفت شرکتهای پیرویکننده از قوانین جدید، در محیطی حمایتی برای نوآوری قرار خواهند گرفت.
این مسیر، همانگونه که برای Nubank در برزیل ساخته شد، توسط بنیانگذارانی طی میشود که نیازهای مشتریان را نادیده گرفتهاند، و در آینده، شرکتهایی مانند El Dorado با برنامههای استیبلکوین در آمریکای لاتین، سهم بازار خواهند داشت. سرمایهگذاریهای اولیه، تأیید محلی و سرمایهگذاری جهانی، کلیدی استراتژیک در توسعه این بازارها خواهند بود.
درک استراتژیک بازار و حجم معاملات، مسیر آینده استیبلکوینها را شکل میدهد. تنها چیزی که هنوز کم است، دیدگاه سرمایهگذاریهای riskپذیر است.
