استراتژی خرید هفتگی خود بیتکوین را متوقف کرده است در حالی که ذخیره نقدی ۳.۲۲۵ میلیارد دلاری ساخته است، و درک بهتری از نحوه توازن استراتژی تهاجمی درباره خزانهداری بیتکوین با تعهدات بدهی وDividend های ترجیحی به بازار میدهد. آخرین فرم ۸-K شرکت نشان میدهد که استراتژی در زمان گزارش، ۸۴۳،۷۷۵ بیتکوین داشته است که با هزینه کلی ۶۳.۶۹ میلیارد دلار و قیمت متوسط ۷۵،۴۷۶ دلار برای هر بیتکوین خریداری شده است. اما نکته مهم اتفاقی است که نیفتاد: استراتژی در هفته ۱۳–۱۹ ژوئیه هیچ خرید بیتکوینی نداشت.
در عوض، شرکت ۲۶۳.۵ میلیون دلار از طریق فروش ۲.۷۳ میلیون سهام کلاس A جمعآوری کرد، و حالا این ذخیره نقدی برای حمایت از سود سهام ترجیحی و تعهدات بدهی قرار دارد.
این موضوع اهمیت دارد چون استراتژی به داستان غالب در خزانهداری شرکتی بیتکوین تبدیل شده است. سرمایهگذاران نه تنها میزان بیتکوینی که دارد را زیر نظر دارند، بلکه نحوه تأمین مالی خریدها، مدیریت تعهدات و جلوگیری از فروشهای اجباری را دنبال میکنند.
خلاصه:
- استراتژی در آخرین گزارش ۸۴۳،۷۷۵ بیتکوین داشت.
- در هفته ژوئیه ۱۳–۱۹ هیچ خرید بیتکوینی انجام نداد.
- ذخیره نقدی دلار آن به ۳.۲۲۵ میلیارد دلار افزایش یافته است تا از سود سهام ترجیحی و تعهدات بدهی حمایت کند.
چرا توقف مهم است:
وقف خرید بیتکوین از سوی استراتژی به معنای فاصله گرفتن از استراتژی بیتکوین نیست.
این نشان میدهد که مکانیزمهای تعادل در ترازنامه اهمیت بیشتری پیدا میکنند.
در سالها، بازار بر عدد اصلی تمرکز داشته است: میزان بیتکوینی که استراتژی دارد. این عدد هنوز فوقالعاده است. داشتن ۸۴۳،۷۷۵ بیتکوین استراتژی را به یکی از بزرگترین دارندگان شرکتی بیتکوین در جهان تبدیل کرده و تصمیمات آن میتواند احساسات فراتر از سهام خودش را تحت تأثیر قرار دهد.
اما شرکت تنها در خلأ بیتکوین نمیخرد.
این شرکت سرمایه جمع میکند، مدیریت انتشار سهام را انجام میدهد، تعهدات را سرویس دهی میکند و ذخایر را حفظ میکند. آخرین گزارش نشان میدهد که استراتژی هنوز در چهارچوب بازارهای سرمایه فعالیت میکند. ساختن ذخیره نقدی ۳.۲۲۵ میلیارد دلاری به شرکت انعطافپذیری میدهد و به سرمایهگذاران اطمینان میدهد که تعهدات خود را بدون نیاز به فروش بیتکوین مدیریت میکند.
این تفاوت کلیدی است.
شرکت بیتکوین نفروشید، بلکه سهام فروخته و پول جمع کرده است.
یک خزانهداری بیتکوین نیاز به نقدینگی دارد:
یکی از خطرات استراتژیهای تهاجمی خزانهداری، نقدینگی است.
شرکت میتواند مقدار زیادی بیتکوین داشته باشد و همچنان به دلار برای هزینههای عملیاتی، تعهدات مالی، سود سهام ترجیحی یا پرداخت بدهی نیاز داشته باشد. اگر برنامهریزی نکند، ممکن است در زمان نامناسب داراییها را بفروشد.
استراتژی این خطر را با ساختن یک ذخیره نقدی برطرف میکند.
این ممکن است کمتر هیجانانگیز باشد نسبت به خرید دوباره بیتکوین، اما برای ساختار بلندمدت استراتژی حیاتی است. سرمایهگذاران باید بدانند که استراتژی میتواند بیتکوین را نگه دارد بدون اینکه تحت فشار نیازهای کوتاهمدت نقدینگی قرار بگیرد.
این موضوع مخصوصاً مهم است چون سهام ترجیحی و بدهیها مطالبات مکرر شرکت هستند. داشتن یک ذخیره نقدی، به مدیریت اجازه میدهد این مطالبات را برآورده کند و در عین حال موقعیت بیتکوین حفظ شود.
برای خوشبینان بیتکوین، این قابلتوجه است. یک توقف در خریدنها کمتر اهمیت دارد اگر شرکت توانایی نگهداری بیتکوین را تقویت کند.
صدور سهام همچنان بخشی از مدل است:
شرکت ۲۶۳.۵ میلیون دلار از طریق فروش ۲.۷۳ میلیون سهام کلاس A جمعآوری کرده است.
این موضوع مهم است چون مدل بیتکوین استراتژی به شدت به بازارهای سرمایه وابسته است. صدور سهام میتواند به شرکت کمک کند بدون فروش بیتکوین پول جمع کند، اما تأثیراتی بر رقیقسازی سهامداران دارد.
بنابراین، سرمایهگذاران باید دو جنبه از استراتژی را بسنجند:
- داراییهای بیتکوین استراتژی، سهامداران را در معرض یک موقعیت بزرگ بیتکوین قرار میدهد.
- از طرف دیگر، افزایش نقدینگی از طریق فروش سهام، پایه حقوق صاحبان سهام را تغییر میدهد و میتواند ارزشگذاری شرکت نسبت به داراییهای بیتکوین را تحت تأثیر قرار دهد.
این تعارض جدید نیست، اما دیده شدناش با بزرگتر و پیچیدهتر شدن ساختار شرکت واضحتر میشود.
استراتژی دیگر تنها یک شرکت با بیتکوین در ترازنامه نیست. بلکه یک پلتفرم خزانهداری شرکتی است که حول بیتکوین، صدور سرمایه، سهام ترجیحی، بدهی و مدیریت ذخیره شکل گرفته است.
به همین دلیل حتی هفتهای بدون خرید بیتکوین نیز خبرساز است.
بازار به دنبال گزارش بعدی خواهد بود:
آیندهبینی نظارت بر ادامه توقف است.
یک هفته بدون خرید بیتکوین ممکن است نشاندهنده زمانبندی باشد. استراتژی ممکن است در حال مدیریت نقدینگی، انتظار برای شرایط بازار، یا ترجیح دادن به اولویتهای تعهدات قبل از تخصیص مجدد باشد. اما اگر توقفها بیشتر شود، معاملهگران ممکن است از تغییر استراتژی از جمعآوری صرف به سمت نگهداری خزانهداری سؤال کنند.
این لزوماً منفی نیست. استراتژیهای خزانهداری成熟 اغلب دورههایی از انباشت، تثبیت و ساخت ذخیره دارند.
نکته مهم این است که موقعیت بیتکوین استراتژی در گزارش فعلی حفظ شده است. این شرکت بیتکوین نفروخته است، بلکه پول جمع کرده و ذخیره ساخته است.
برای بازارهای بیتکوین، این پیام متفاوتی نسبت به فروش اجباری است.
استراتژی هنوز یکی از مهمترین دارندگان شرکتی بیتکوین در بازار است. آخرین بهروزرسانی نشان میدهد که این شرکت در حال مدیریت دقیقتر زیرساختهای مالی پیرامون این موقعیت است.
این شاید کمتر هیجانانگیز از خبر خرید مجدد باشد، اما دقیقاً همان نوع انضباط استراتژیهای خزانهداری بزرگ است که در نهایت نیاز دارند.
