در حال حاضر، شرکت استراتژی در حال فروش بیتکوین برای تأمین سود سهام اوراق ترجیحی خود است، که تغییر از موضع همیشگی «هرگز فروش» آن است و بازار را نگران کرده است. طبق گزارشی جدید از استاندارد چارترد، این فروشها «معمولاً سر و صدا» و مشکل ارتباطی است و این بانک هنوز بر برآورد ۱۰۰ هزار دلاری خود برای قیمت بیتکوین در پایان سال ۲۰۲۶ پافشاری میکند.
در هفته گذشته، شرکت استراتژی، در بازه زمانی ۲۹ ژوئن تا ۵ ژوئیه، ۳۵۸۸ بیتکوین به ارزش تقریبی ۲۱۶ میلیون دلار فروخت تا سود سهام اوراق ترجیحی و ذخیره نقدی خود را افزایش دهد. این شرکت اکنون حدود ۸۴۳۷۷۵ بیتکوین در اختیار دارد. این فروش پس از فروش جزیی ۳۲ بیتکوین در اوایل ژوئن صورت گرفت که بزرگترین کاهش هفتهای آن از سال ۲۰۲۲ را رقم زد.
در گزارشی که جمعه منتشر شد، جف کِندریک از استاندارد چارترد گفت که این بانک فروشها را «معمولاً سر و صدا به جای سیگنالهای بلندمدت» در نظر میگیرد و بر برآورد ۱۰۰ هزار دلاری پایان ۲۰۲۶ تأکید کرد.
برای سالها، استراتژی از مدل سادهای استفاده میکرد: به شرطی که قیمت سهام این شرکت بالاتر از ارزش داراییهای بیتکوین آن باشد، یعنی با درج شاخصی به نام mNAV، میتوانست سهام صادر کند، بیتکوین بخرد و ارزش هر دو را بالا ببرد. این تفاوت قیمتی حالا از بین رفته است.
استاندارد چارترد این نسبت را حول ۱ بر پایه ارزش بازار شرکت برآورد میکند، در حالی که شاخصهای مبتنی بر سهام، آن را حدود ۰.۷ برابر ارزش بیتکوین در نظر میگیرند، یعنی تقریباً یک سوم تخفیف. هر دو حالت نشان میدهند که این مکانیزم دچار رکود شده است. داراییهای بیتکوین استراتژی، که با قیمت ۶۳.۷ میلیارد دلار خریداری شده بود، اکنون ارزش حدود ۵۴ میلیارد دلار دارد و در سهماهه گذشته، ضرری حدود ۸.۳ میلیارد دلار بر داراییهای دیجیتال خود ثبت کرده است، که تقریباً همگی غیرواقعی است.
در حالی که مدل جمعآوری داراییها متوقف شده است، استراتژی در حال تبدیل داراییهای بیتکوین خود به وثیقه برای اوراق ترجیحی دائمی «استرچ» است، که سود سالانه ۱۲ درصد میدهد و حدود ۱۰ میلیارد دلار تعهد دارد، طبق اعلام استاندارد چارترد.
این سهامها قرار است نزدیک به ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود معامله شوند، اما در ۲۶ ژوئن پس از اعلام فروش بیتکوین شرکت، به کمترین قیمت روزانه ۷۱.۲۵ دلار کاهش یافت. اقدامات قیمتی اخیر نشان میدهد که «بازار هنوز به طور کامل به این تغییر رویکرد قانع نشده است»، بر این اساس، استراتژی میتواند تا ۱.۲۵ میلیارد دلار از فروش بیتکوین خود برای تأمین سود سهام، استفاده کند.
در روز دوشنبه، استراتژی برنامه «چارچوب سرمایه دیجیتال اعتباری» را معرفی کرد که شرایط فروش داراییهای بیتکوین در آینده را مشخص میکند، و نگاهی جدید به نحوه تعادل منابع آن دارد، چراکه سهام ترجیحی اصلی این شرکت تحت فشار است. هیئتمدیره این شرکت برنامهای را تصویب کرده است که به استراتژی اجازه میدهد تا تا ۱.۲۵ میلیارد دلار بیتکوین بفروشد تا ذخایر نقدی خود را تأمین کند، پرداخت سود به محصولات مانند «استرچ»، یا بازخرید اوراق بهادار.
کندریک معتقد است که ارتباط شفاف «کلید اطمینانبخشی به بازار است که فروشهای گسترده احتمالاً رخ نخواهد داد»، که باید قیمت استرچ را به سمت ارزش اسمی ۱۰۰ دلار برگرداند و فشار بر بیتکوین را کاهش دهد. چون سهام «شدتاً بیشضامن» شده توسط بیتکوین پشت آن است، او گفت که تئوریهای مؤثر میتواند نیاز استراتژی برای فروش مخزن بیشتر را برطرف کند. اکنون، ذخیره پشت سود سهام حدود ۲.۵۵ میلیارد دلار است، که تقریبا یک سال و نیم کفایت میکند.
بازار در روز جمعه، بیتکوین را در حدود ۶۴۴۴۰ دلار معامله کرد، که نسبت به هفته قبل ۳.۸ درصد رشد داشت اما نسبت به سال گذشته ۴۲ درصد کاهش یافته است و حدود ۴۹ درصد پایینتر از رکورد ماه اکتبر ۲۰۲۵ با قیمت ۱۲۶۰۸۰ دلار است، بر اساس دادههای کوینگکو.
تجارتکنندگان نسبت به ادامه روند خرید بیتکوین توسط استراتژی بسیار خوشبین نیستند. پلتفرم پیشبینی «مایریاد» که متعلق به شرکت مادر دِپریکت، دستان است، احتمال نگهداری بیش از یک میلیون بیتکوین توسط این شرکت قبل از سال ۲۰۲۷ را در حدود ۱۳ درصد تخمین زده است.
