شرکتهای S&P Dow Jones Indices و Pantera Capital شاخص جدیدی برای داراییهای دیجیتال راهاندازی کردهاند که شبکههای رمزارز را با رویکردی متمرکز بر اصول بنیادین مورد ارزیابی قرار میدهد. شاخص S&P Pantera Digital Asset Index، یا SPPDA، با ۱۸ دارایی تشکیل شده و از روش مبتنی بر قوانین برای انتخاب داراییها بهره میبرد. بر اساس مستندات شاخص، انتخاب داراییها به درآمد سطح پروتکل مرتبط است و برای اندازهگیری درآمد از Artemis Analytics و Lukka در ارزیابی قیمتها استفاده میشود. این شاخص با شاخصهای مبتنی بر ارزش بازار متفاوت است.
اهمیت شاخص مبتنی بر اصول بنیادین
در بازار رمزارز، ارزیابی ارزش داراییها همواره چالشبرانگیز بوده است. در بازار سهام، معاملهگران میتوانند به درآمد، سود، حاشیه سود، جریان نقدی، سود تقسیمی، بازخرید سهام و ترازنامهها رجوع کنند، اما این معیارها به خوبی در رمزارزها کار نمیکند. برخی شبکهها از طریق کارمزد درآمد کسب میکنند، برخی دیگر با انگیزههای انگیزشی فعالیت را زیر حمایت قرار میدهند و برخی در حالی بازار هستند که ارزش بازار بزرگی دارند اما فعالیت اقتصادی محدود دارند. این تنوع ارزیابیها را دشوار میکند.
ایجاد شاخص مبتنی بر اصول بنیادین قصد دارد بخشی از این مشکل را با پرسش مستقیمتر حل کند: کدام شبکهها فعالیت اقتصادی قابل اندازهگیری تولید میکنند؟
مزایای تمرکز بر درآمد پروتکلها
در حالی که درآمد پروتکلها معیار کاملی نیست، اما میتواند نوسان پذیر باشد و تحت تأثیر فعالیتهای یکباره، برنامههای انگیزشی یا تغییرات در کارمزدها قرار گیرد، اما به معاملهگران دیدی ملموستر میدهد. اینکه S&P و Pantera در کنار هم قرار گرفتهاند، نشان از اهمیت این رویکرد دارند. S&P با زیرساختهای شاخص و اعتبار نهادی، و Pantera با تجربه در سرمایهگذاری در فضای رمزارز، در کنار Artemis و Lukka دادههایی را فراهم میکنند که فعالیتهای نامنظم در زنجیره را به روشی قابل استفاده در روششناسی شاخص تبدیل میکنند.
تاثیر این شاخص بر سرمایهگذاریهای نهادی
درک اینکه کدام داراییها بر اساس اصول بنیادی ارزشمند است، میتواند نحوه دید سرمایهگذاران نهادی را تغییر دهد. برخی داراییهای بزرگ ممکن است نقدینگی قوی و شناخت برند داشته باشند، اما درآمد مستقیم پروتکل کمی داشته باشند یا برعکس، ممکن است کارمزدهای معنیداری تولید کنند ولی اندازه بازار کوچکتری داشته باشند. شاخص مبتنی بر اصول میتواند این تفاوتها را مشخص کند.
ساختارهای این چنینی در بازارهای سنتی اهمیت زیادی دارند، زیرا معیارهایی مانند ارزش بازار، کارایی و تعهد به استراتژیهای سرمایهگذاری را مشخص میکنند. این شاخص قرار نیست ابزار معاملهگری مستقیم باشد، بلکه راهی است برای اندازهگیری و مقایسه وضعیت شبکههای رمزارز بر مبنای فعالیتهای اقتصادی.
آینده و اهمیت دادههای رمزارز
این راهاندازی همچنین نشاندهنده روند رو به رشد در تحلیل و دادههای رمزارزی است که به عنوان زیرساختهای نهادی در نظر گرفته میشود. اگرچه دادههای درونزنجیرهای عمومی است، اما تفسیر آنها نیازمند چارچوبهای مشخص و دقت در معیارهاست. استفاده از Artemis و Lukka برای تامین دادهها، شاخص را به دیدگاهی منطقی و قابل اعتماد نزدیکتر میکند.
بازار رمزارز ها روزبهروز بزرگتر میشود و دستهبندیهای ساده دیگر پاسخگو نیستند. شاخص مبتنی بر اصول بنیادین راهی است برای فیلتر کردن این ابهامات، ارزیابی اقتصادی و مقایسه داراییها بر اساس فعالیتهای واقعی شبکه، و ارائه ابزارهای تحلیلی جدید برای سرمایهگذاران نهادی و حرفهای. در نهایت، این روند نشان میدهد که رمزارزها دیگر فقط بر پایه حبابها و حجم توکنها سنجیده نمیشوند؛ بلکه فعالان بازار به دنبال شبکههایی هستند که فعالیت اقتصادی واقعی تولید میکنند.
