میک اینترنت مونِی، استیبلکوین صادر شده از اکوسیستم آبرکادبرا، مجدداً تحت فشار قرار گرفته است پس از کاهش قیمت زیر پیگ دلاری خود. این حرکت توجه مجدد را به نقدینگی در پلمپ دور به سمت نقدینگی در استخرهای کورس جلب کرده است، جایی که معاملهگران اغلب برای ارزیابی اینکه فشار استیبلکوین موقت است یا ساختاری، به آن نگاه میکنند.
کاهش ارزش استیبلکوینها به مدت اهمیت دارند چون میتوانند از طریق بازارهای استقراض، استخرهای نقدینگی و موقعیتهای وثیقه، منتقل شوند. حتی زمانی که کاهش ارزش کوچکتر از سقوطهایی باشد که چرخههای قبلی را مشخص میکرد، باز هم ممکن است کاربران را مجبور به بازنگری در ریسک در سرتاسر موقعیتهای DeFi بکند.
استخر کورس یکی از مهمترین مکانها برای تماشا است، زیرا نشان میدهد که آیا کاربران از MIM خارج میشوند یا خیر و آیا توازن استخر به هم میخورد. وقتی یک استیبلکوین زیر پیگ معامله میشود و توازن استخرها خیلی به هم میریزد، عرضربایی کردن دشوارتر میشود و اعتماد سریعاً ممکن است کاهش یابد.
در مورد MIM، نگرانی جدید نیست. آبرکادبرا مکرراً درباره کیفیت وثیقهها، پاسخهای حاکمیتی و توانایی دفاع از پیگ در مواقع فشار بازار مورد سوال قرار گرفته است. هر شکست جدید، بازار را برای کاهش اعتبار این استیبلکوین به عنوان جایگزین دلار بدون ریسک، سختتر میکند.
برای معاملهگران، مهمترین عوامل، قیمت MIM، توازن استخر کورس، ارتباطات آبرکادبرا و هر تغییر در پارامترهای وامگیری یا وثیقه است. بازگشت سریع به پیگ، فشار را کم میکند؛ اما تخفیف مداوم، ریسک اجباری برهم خوردنهای بزرگ و فشار عمیقتر نقدینگی را افزایش میدهد.
درسی که میگیریم این است که ریسک استیبلکوینها محدود به صادرکنندگان متمرکز نیست. استیبلکوینهای بومی دیفای میتوانند همزمان خطر قراردادهای هوشمند، وثیقه، حاکمیت و نقدینگی را حمل کنند، مخصوصاً در دورههایی که بازارهای کلی کریپتو تحت فشار هستند.
نکته اصلی این نیست که یک خبرجهت بازار را تعیین کند، بلکه اینکه موضوعات مشابه مجدداً در حال ظهور هستند: مقررات سریعتر میشوند، محصولات نهادی به سمت ساختارهای مالی عادی نزدیک میشوند، و معاملهگران هرگاه نقدینگی کاهش یابد، واکنش فوری نشان میدهند. بنابراین، جزئیات منبع اهمیت دارد. این توسعه، یک داده بیشتر در زمانی ارائه میدهد که بیتکوین، اتریوم و سایر آلتکوینها در این فرآیند تحت ارزیابی هستند.
نتیجهگیری عملی این است که این داستان باید در ساختار کلی بازار جای گیرد نه به عنوان یک اعلامیه جداگانه. معاملهگران هنوز در حال عبور از حجم کاهش یافته نقدینگی، سوالات سختتر سیاستگذاری، راهاندازی محصولات نهادی و تنشهای مجدد در توکنهای پرریسکتر هستند. این نشان میدهد حتی داستانهای ظاهراً محدود در ابتدا، میتوانند مفید باشند چون نشان میدهند سرمایه، مقررات و زیرساختها به کجا میروند. بهترین رویکرد، اجتناب از تلقی این توسعه به عنوان یک محرک قیمت تضمینشده است و تمرکز بر آنچه برای فعالان بازار، سازندگان و سرمایهگذاران در مرحله بعدی پذیرش رمزنگاری، تغییر میدهد.
