بیش از ۵۴۲ میلیون دلار در هر هفته در خارج از محدودههای معاملاتی فعال قرار داشتند، یعنی این سرمایه هیچ کمیسیونی دریافت نکرده و عمق بازار عرضه نمیکردند.
تحقیقات دون نشان میدهد که در نیمه اول ۲۰۲۶، حدود ۱٫۶ میلیارد دلار از نقدینگی دیفای به شدت کمکاربرد بوده و بازدهی ندارد.
این میزان نشان میدهد ۸۵٪ از ۱٫۸۴ میلیارد دلاری که در استخرهای نقدینگی متمرکز روی پلتفرمهایی مانند یونیسواپ، پانکیسواپ و ایرودروم رصد شده، در حال حاضر به طور کامل به کار نمیرود.
در یک هفته متوسط، حدود ۲۹٫۵٪، یا حدود ۵۴۲ میلیون دلار، کاملاً خارج از محدودههای فعال قرار داشتند. این پول از اکوسیستم دیفای خارج نشده بود، بلکه قیمت آن به حدی بود که معاملهگران قادر به استفاده از آن نبودند.
این یافتهها در حالی است که پلتفرمهای خردهفروشی کاربران بیشتری جذب میکنند و داراییهای سنتی را وارد زنجیره میکنند، و شرکتهای مالی بر روی صندوقهای توکنیزه شده و تسویهحسابهای مبتنی بر بلاکچین توسعه میدهند. ۱اینچ معتقد است که نقدینگی غیرفعال هر چه بیشتر رشد کند، هزینههای آن بیشتر خواهد شد، بیشتر سرمایهها درگیر خواهند شد و کارمزدهای معاملاتی که میتوانستند دریافت شوند، از دست خواهند رفت چون نقدینگی کمتر و ناپایدارتر میشود.
فیلیپپو آرمانی، سرپرست تحقیقات دون، گفت: «صرافیهای غیرمتمرکز به یکی از عمیقترین و مایعترین بازارهای کریپتو تبدیل شدهاند، ولی بخش زیادی از این نقدینگی هنوز فعال نیست.»
محتوا نشان میدهد که قرار گرفتن نقدینگی در حال حاضر بیشتر با حرکتهای قیمت رابطه دارد تا نوسانات بازار. مثلا، قیمت بیتکوین در ژانویه نزدیک ۹۰ هزار دلار بود قبل از اینکه به حدود ۶۰ هزار دلار سقوط کند.
در مورد حجم سرمایههای بزرگ، تحقیقات نشان میدهد که حدود نیمی از نقدینگی زیر ۱۰۰۰ دلار خارج از محدوده است، در حالی که تنها ۲۶٪ از سرمایههای بیش از یک میلیون دلار در خارج از محدوده قرار دارند، اما این سرمایههای بزرگ ۴۷٪ از کل نقدینگی غیرفعال را تشکیل میدهند، یعنی حدود ۲۶۰ میلیون دلار.
پروتکلهای نقدینگی در قالب قراردادهای هوشمند معمولاً در بازههای قیمتی مشخص قرار میگیرند، ولی وقتی قیمت از این بازه عبور میکند، فعال بودن آنها متوقف میشود. تحقیقات نشان میدهد اکثر سرمایههای غیرفعال در کیفپولهای فردی قرار دارند و نیازمند تنظیم دستی هستند، بنابراین بیشتر احتمال دارد که بیتوجه رها شوند و از محدوده خارج گردند.
برآورد دون نشان میدهد که این سرمایهگذاران غیرفعال در خارج از محدوده ممکن است سالانه حدود ۱۵۰ میلیون دلار در هزینههای کارمزد از دست بدهند، بر اساس میانگین APR در محدودهای بودن نقدینگی که حدود ۳۵٪ است.
در نهایت، این نقدینگیهای غیرفعال نمیتواند به صورت تضمینی درآمد از کارمزد باشد و نگه داشتن موقعیتها ممکن است هزینههای تراکنشی و ریسکهای دیگری را به همراه داشته باشد.
