سرمایهگذاران روزمره که پساندازهای خود را به استراتژیهای STRC اختصاص دادهاند، جذب نرخهای سود دو رقمی شدهاند، اما نوسانهای سهام ترجیحی آنها را نگران کرده است. با کاهش قیمت STRC به پایینترین حد خود از زمان عرضه در چهارشنبه، این سهام در حال حاضر در آزمون واقعی قرار دارد. برخی کارشناسان معتقدند که تبلیغات این محصول نادیده گرفته است برخی ریسکها را که ممکن است سرمایهگذاران کامل درک نکنند.
سهام عادی استراتژی با نوسانهای زیاد آشناست، اما برای برخی از افراد، نگهداری سهام ممتاز اصلی آن تجربهای نسبتاً جدید است.
وقتی امری ریڈینیس، 44 ساله، درباره استرچ (STRC) که بزرگترین محصول بخش پرداخت سود شرکت است، شنید، تکنسین ماشین آلات قمار که اخیراً بازنشسته شده بود، به دیپکریپت گفت که در روز اول آن را خریده و سهام آن را در زمان عرضه جمع کرده است.
از آن زمان، ساکن لاس وگاس بیش از 400 هزار دلار در STRC و SATA، سهام ممتاز مشابه ارائه شده توسط مدیر دارایی و شرکت همعرض بیتکوین استراتژی، جمعآوری کرده است. ریڈینیس که وارد مرحله جدیدی از زندگی شده، گفت که احتمالاً نگهداری این سرمایهگذاری برای مدت طولانی برایش تعجبآور نخواهد بود.
«من یک پرتفوی درآمدی دارم، بنابراین این فقط یک افزودنی عالی به آن بود»، او گفت که بر ماهیت معاف از مالیات توزیعهای نیمماهه STRC تأکید میکند، که مالیاتها تا زمانی که سهام فروخته نشود، مؤجل میماند. «احتمالاً هیچ مالیاتی بابت این سرمایهگذاری نمیپردازم تا ابد.»
قیمت STRC در روز سهشنبه تا 82.53 دلار کاهش یافته است، بر اساس یاهو فاییننس، که پایینترین سطح از زمان عرضه در سال گذشته در ژوئیه است. چندین بار، این سهام ممتاز در قیمت یا بالاتر از ارزش اسمی 100 دلار معامله شده است، که به شرکت بیتکوینخرید امکان داده است میلیاردها دلار از طریق عرضههای جدید سهام جمعآوری کند.
ریڈینیس در میان بسیاری از سرمایهگذاران عادی است که به محصول تخصیص دادهاند و در حال حاضر سود سالانه 11.5 درصد دارد، که مایکل سیلور، همتاسیسکننده و مدیرعامل اجرایی استراتژی، آن را شبیه به صندوقهای بازار پول و حسابهای بانکی با تضمین بیمه FDIC توصیف کرده است.
سیلور استراتژی را یک انقلاب مالی میداند، قابل مقایسه با لحظه آیفون اپل. اما در حالی که سرمایهگذاران به سودهای دو رقمی یک دارایی آزمایش شده جذب میشوند، برخی کارشناسان هشدار میدهند که اگر شرکت مجبور به محدود کردن هزینهها شود، ممکن است بسیاری غافلگیر شوند.
دیپکریپت با استراتژی برای اظهار نظر در تماس بوده است.
در حالی که برخی پساندازکنندگان به دید استراتژی برای «اعتبار دیجیتال» ایمان دارند، دیگران در پی نوسانهای شدید سهام ممتاز در هفتههای اخیر نگران شدهاند و استراتژیک در حال رصد STRC است، در حالی که این سهام زیر سطح 100 دلار باقی مانده است، سطحی که طراحی شده تا در حول آن معامله شود.
استراتژی غول بیتکوین، پد مالی برای دومین هفته متوالی، با خرید بیتکوین، صندوق نقدینگی خود را تقویت کرد و منابع بیشتری را برای پرداخت سود و مدیریت بدهیها کنار گذاشت. شرکت خریدار بیتکوین اعلام کرد که ذخیره دلار آمریکا خود را به 1.1 میلیارد دلار رسانده است. این تعادل ماه قبل به 871 میلیون دلار کاهش یافته بود پس از اینکه شرکت برای بازخرید قسمتی از بدهی تبدیلپذیر خود با تخفیف اقدام کرد. در حالی که نگرانیها درباره اینکه استراتژی ممکن است بیشتر بیتکوین بفروشد تا اعتماد به نفس در شرکت را حفظ کند، وجود دارد، این استراتژی نشان داده است به تقویت ذخایر نقدی خود اهمیت میدهد.
یک کارمند فناوری اطلاعات 40 ساله که خواست نامش فاش نشود، به دیپکریپت گفت که پس از جمعآوری حدود 425 هزار دلار در STRC از ماه مه، احساس فریب خوردگی میکند. او در حال حاضر حدود 42 هزار دلار زیان دارد، اما همچنان نگه میدارد، هرچند نظرش نسبت به استراتژی تغییر کرده است.
«من همیشه نسبت به استراتژی مشکوک بودم»، او گفت. «اما جامعه آنقدر نسبت به ثبات آن حالت ایدئولوژیک داشت که فکر میکردم STRC متفاوت است.»
او معتقد است که فروش اوراق قرضه برای خرید STRC و تمرکز شدید بر عملیاتهای استراتژی، به ویژه تصمیم اخیر شرکت برای مصرف زیاد از ذخایر نقد خود برای بازخرید بدهی، او را به سمت فعالیتهای استراتژی جذب کرده است.
«سرمایهگذاران سنتی مثل من، از ناپایداری ناشی از داشتن ذخیره نقد کم خوششان نمیآید»، او گفت. «این شاید آنها را وادارد که بیتکوین بفروشند.»
این نگرانیها نشاندهنده خطرات ذاتی STRC است و نماد تنش ساختاری است که کارشناسان معتقدند در نهایت آزمایش صبر سرمایهگذاران خرد دیگر را خواهد آزمایش کرد. (مستندات مواضع سرمایهگذاران برای دیپکریپت ارسال شده است.)
گلین کامرَن، مدیر بخش مؤسسات در اونرام بیتکوین و پلتفرم خدمات مالی و نگهداری بیتکوین، به دیپکریپت گفت که «در نهایت، درد آنقدر زیاد خواهد شد». او تصریح کرد که STRC بسیار شکننده است و به قیمت بیتکوین وابسته است.
وی نگران است که سرمایهگذارانی که با آن صحبت کرده مانند یک پرستار و یک راننده کامیون، ریسکهای پایین این محصول را درک نکنند. او پیشبینی قطعی نکرد، اما هشدار داد که کاهش شدید قیمت بیتکوین میتواند منجر به ضررهای سنگین و نبود درآمد زمانی شود که سرمایهگذاران به آن نیاز دارند.
سیلور این محصول را برای افراد محافظهکار جذاب توصیف کرده است، اما کامرَن گفت که در حالی که STRC هیچ بیمهای ندارد، مانند سپردههای بانکی نیست و به شرکتی وابسته است که نقدینگی کمی دارد و ممکن است پرداختهای سود را به طور نامحدود معلق کند.
با این حال، ریڈینیس از نوسانات قیمت متأثر نشده است. او dips استراتژی را فرصت خرید میبیند و از مشتقات برای تعیین قیمت ورودی و کسب درآمد اضافی استفاده میکند.
برای استراتژی غول بیتکوین، پول نقد مهمترین راه برای آرامش سرمایهگذاران است: جیپیمورگان
ثروتهای استراتژی مدتها به قیمت بیتکوین وابسته بوده است، اما آینده این شرکت به نظر میرسد هر چه بیشتر بر دلار آمریکا تکیه کند، بر اساس تحلیلهای جیپیمورگان. در حالی که سهام ممتاز استراتژی از مرز 10 میلیارد دلار بازار سرمایه عبور کرده است، اعتماد سرمایهگذاران به سلامت ذخایر نقدی آن وابسته شده است—که اخیراً کاهش یافته است—به گفته بانک سرمایهگذاری در یادداشت روز دوشنبه.
«مشکل اینجاست که افراد وقتی در قیمت 100 دلار میخریند، وقتی کمی کاهش یابد، فورا عصبی میشوند»، او گفت. «در بهترین حالت خریدهاید. باید صبر میکردید و در تخفیف میخریدید.»
استراتژی در بیانیههای خود به ریسکهای موجود در اسنادی اشاره کرده است، و اعلام کرده است که ارزش و نقدینگی سهام ممتاز تحت تأثیر نوسانهای بازار، تغییرات نرخ بهره و نبود بازار معاملاتی تثبیت شده قرار دارد، علاوه بر جایگاه subordinate آن نسبت به بدهیهای شرکت.
این اختلاف نشاندهنده جایگاه محصول در بازار است. برای بسیاری، سودهای دو رقمی محرکی جذاب است، راهی برای به دست آوردن سود حاصل از پذیرش نهادی بیتکوین از طریق یک بستهبندی معمول و آماده برای کارگزاری.
همچنین این روش به استراتژی اجازه داده است تا بیتکوین را به طرقی جدید جمعآوری کند، فراتر از بدهی گرفتن و انتشار سهام عادی. از زمان عرضه STRC، این شرکت بیش از 10 میلیارد دلار در سهام صادر کرده است، روند خرید آن را تسریع کرده و داراییهای خود را به 846,842 بیتکوین رسانده است—تقریباً 53 میلیارد دلار ارزش آن در حال حاضر.
به دلیل هزینههای مکرر که بر دوش استراتژی گذاشته شده است، پایداری این محصول در تحلیلهای کارشناسان مورد سوال قرار گرفته است، و این شرکت نقدینگی لازم را برای اطمینان از ادامه پرداختهای نیمماهه ایجاد کرده است.
در این راستا، استراتژی در ماه گذشته 32 بیتکوین فروخته است، اقدامی که قصد نشان دادن تمایل شرکت برای کاهش داراییهای خود برای مدیریت هزینههای مکرر STRC را داشت. این فروش به عنوان یک تصمیم مدیریت سرمایه منضبط توصیف شد، اما وزن نمادین آن باعث شد که این هفته، بدترین عملکرد استراتژی از نوامبر 2022 را تجربه کند.
ما توانایی پوشش پرداخت سود 32 ساله از طریق ذخیره بیتکوین خود داریم. pic.twitter.com/qTvQYLweul
— استراتژی (@Strategy) 17 جون 2026
سهام عادی این شرکت در روز پنجشنبه around 110 دلار معامله میشد، کاهش تقریبی 34 درصد در یک ماه گذشته، بر اساس یاهو فاینانس. قیمت سهام استراتژی حدود 11 ماه پیش تا 457 دلار بالا رفت، قبل از سقوط بیتکوین از بالاترین سطح تاریخ.
در کنفرانس بیتکوین آوریل، سیلور اشاره کرد که تعداد قابل توجهی از سرمایهگذاران روزمره در حال حاضر در معرض STRC قرار دارند، و خریداران خرد حدود 80 درصد از سهام ممتاز را در اختیار دارند.
او گفت: «ما تخمین میزنیم که در حال حاضر سه میلیون خانوار از STRC بهرهمند میشوند». «دید ما این است که بتوانیم میلیونها و سپس دهها میلیون و در نهایت صدها میلیون خانوار را با حساب پسانداز با سود بالا پشتیبانی کنیم. این یک چیز ساده است.»
