در این هفته، شاخصهای معتبر داراییهای دیجیتال پراکندگی بازار را کاهش میدهند و این بازار را بهصورت یک بازار بالغ نشان میدهند که مؤسسات بزرگ میتوانند با اطمینان در آن سرمایهگذاری کنند، نویسنده کریستن وگنر مینویسد. سپس، تمایز بین مالی سنتی (TradFi) و کریپتو در حال ناپدید شدن است، دِیو لاوال، رئیس دادهها و شاخصهای CoinDesk میگوید.
در این هفته، شاخصهای معتبر داراییهای دیجیتال، دادههای پراکنده و سیریناپذیر بازار را تبدیل به تصویری واضح و مقایسهپذیر میکنند که سرمایهگذاران، بهویژه مؤسسات، میتوانند بر اساس آن تصمیمگیری کنند. این شاخصها نشان میدهند که چگونه میتوان اندازه و عملکرد ارزهای دیجیتال و توکنهای مختلف را سنجید، و این امر در درک بهتر بازارهای دیجیتال توسط سرمایهگذاران نهادی مانند مدیران دارایی، صندوقهای بازنشستگی، بنیادها و اهداییها اهمیت پیدا کرده است.
همزمان با حرکت داراییهای دیجیتال به سمت پذیرش گستردهتر در میان مؤسسات، انتظارات آشنا برای سرمایهگذاران مطرح میشود؛ ابزارهایی مانند قیمتگذاری شفاف، معیارهای استاندارد، حاکمیت مستقل و روشهای قابل اعتماد برای اندازهگیری عملکرد و ریسک. به عبارت دیگر، سرمایهگذاران به چیزی نیاز دارند که شاخصها ارائه میدهند.
در طول تاریخ مالی، ظهور معیارهای معتبر غالباً نشاندهنده شروع بازارهای جدید برای سرمایهگذاری بوده است. بورس، درآمد ثابت، کالاها و ارزها هرکدام شاخصهای مخصوص به خودشان را توسعه دادهاند. این شاخصها به خودی خود بازار نیستند، اما لنزی هستند که از طریق آن میتوان بازار را به وضوح دید و بهطور منظم مقایسه کرد.
داراییهای دیجیتال نیز این مسیر را دنبال میکنند. دهه قبل، قیمتگذاری در بازار کریپتو پراکنده و دارای استانداردهای متفاوت بود، و سرمایهگذاران در حدس زدن ارزش منصفانه مردد بودند. اکنون، روشهای مبتنی بر قوانین شاخصها، دادههای تبادلها را جمعآوری، کیفیت را ارزیابی و ناهنجاریها را نشان میدهند — و نقاط مرجع قابل اعتماد را برای قیمتگذاری مشتقات و پشتیبانی از ETFهای بیتکوین نقدی که سرمایهگذاریهای نهادی را جذب میکنند، فراهم میکنند. این اعتماد نه به دلیل افزایش قیمتها، بلکه به دلیل بهبود در اندازهگیری است.
مهم است که تعریف دقیق شاخص را بدانیم: شاخص هیچ دارایی یا پولی ندارد، بلکه یک سازه آماری مجوزدار است، یک اندازهگیری مبتنی بر قواعد که دیگران میتوانند به آن استناد کنند، چه در تحقیقات و چه در ابزارهای سرمایهگذاری مانند صندوقهای قابل معامله در بورس. مدیر دارایی این محصول را ساخته و سرمایه را نگهداری میکند، و شاخص تنها معیار ارزیابی است که از آن مستقل است.
وظیفه شاخصهای مرجع، توصیف و اندازهگیری بازارهاست. فراهم آوردن قواعد شفاف، حاکمیت مستند، نظارت مستقل و روشهای واضح در مواقع بحران، نیازمند انضباط و سختگیری است. ارائهدهندگان شاخص این اصول را داوطلبانه میپذیرند و از استانداردهای اصلاح شده در دهههای گذشته در کلاسهای دارایی دیگر بهرهمند میشوند.
یک گزارش جدید از انجمن صنعت شاخصها بررسی میکند که چگونه شاخصهای داراییهای دیجیتال در حال تکامل برای برآوردن این انتظارات هستند — و باید در آینده نیز تکامل یابند، چرا که استیبلکوینها و داراییهای توکنیزه وارد بازار میشوند. شفافیت، تأکید بر اهمیت آن، معمولا کمصدا است، اما دوام آن بسیار است.
نظرات اصولی:بازار واحد، نه دو بازار: دیو لاوال از CoinDesk درباره همگرایی کریپتو و TradFi میگوید. گفتگو درباره کریپتو در سبدهای سرمایهگذاری در شش ماه گذشته تغییر کرده است، و مشاورانی که هنوز در چارچوب قدیمی فکر میکنند، ممکن است فرصت را از دست بدهند. در مصاحبهای با The Wealth Advisor، لاوال توضیح میدهد چرا.
سیگنال واضح از وال استریت آمد: «تیم مورن استنلی در اوایل آوریل ETF بیتکوین خود را راهاندازی کرد، و در کمتر از یک ماه، بیش از ۲۳۰ میلیون دلار دارایی دارد»، لاوال میگوید. «برای جمعآوری ۲۳۰ میلیون دلار در تقریبا یک ماه، کمی جنونآمیز است.»
او کریپتو را به عنوان فناوری مزاحم معرفی میکند که برای تثبیت نیازمند دو چیز است: فناوری خودش که وجود دارد، و وضوح مقرراتی. قانون GENIUS چارچوبی برای استیبلکوینهای پشتوانه شده توسط خزانهداری آمریکا تعیین کرده، و قانون CLARITY که ساختار بازار را هدف قرار میدهد، ممکن است در یک یا دو ماه آینده رأیگیری شود.
برای مشاوران، نقطه فروش سود است: «محصولاتی مانند اتریوم یا سولانا ... شامل staking میشوند»، لاوال میگوید، با اشاره به بازده اتریوم حدود ۳٪ و سولانا بیش از ۵٪.
آنچه همه چیز را بهم مرتبط میکند، همگرایی است: «بازار کریپتو یا بازار TradFi نیست، بلکه بازار است»، او میگوید. بازار سهام جهانی ۲۰۰ تریلیون دلاری در حال گذار به توکنیزه شدن است، و این در کلام او «در حال وقوع است، قول میدهم».
مصاحبه کامل را در The Wealth Advisor بخوانید.
