پیشزمینه
بازار رمزارزها در هفتههای اخیر شاهد نوسانات شدیدی بود، که تحت تأثیر کاهش قیمت بیتکوین و تغییرات در جریانهای سرمایهگذاری نهادی قرار گرفت. در گزارش جدید شرکت Deribit Insights، وضعیت بازار مشتقات رمزارز پس از سقوط قریبالوقوع قیمتها و اثرات خروج سرمایههای مرتبط با صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) مورد تحلیل قرار گرفته است.
جزئیات پرونده
طبق تحلیلهای ارائه شده، شاخص تمایل ریسک (Risk Appetite Index) که توسط شرکت Block Scholes توسعه یافته است، پس از کاهش نزدیک به ۲۰ درصد در قیمت بازار اسپات بیتکوین در هفته گذشته، به شدت افت کرد و پایینتر از ۰.۰۵ قرار گرفت. این شاخص نشان میدهد که تمایل سرمایهگذاران به ریسک کاهش یافته است و بازار در حالت محافظهکارانه قرار دارد. همچنین، گزارشی از طولانیترین دوره خروج پول از ETFهای بیتکوین طی سالهای اخیر منتشر شده است، که نشان میدهد سرمایهگذاران نهادی در کنار معاملهگران حرفهای نگران کاهش میزان ریسک در بازار هستند.
در عین حال، فعالیتهای شرکتی مانند Strategy Inc. نیز نشاندهنده واکنشهای مختلف در بازار است؛ این شرکت در ابتدا ۳۲ بیتکوین فروخت ولی بعدها اقدام به خرید ۱۵۵۰ بیتکوین به ارزش حدود ۱۰۳ میلیون دلار کرد. این فعالیتها نشاندهنده تردیدهای سرمایهگذاران نهادی و نقش آنها در تعادل عرضه و تقاضای رمزارز است.
واکنشها
واکنش بازار به این وضعیت از طریق کاهش عمیق در شاخصهای منعکسکننده تمایل به ریسک قابل مشاهده است. شاخصهای قرار گرفتن در معرض پشبینیهای نزولی در بازار گزینههای بیتکوین نشان میدهد که این داراییها هنوز در حالت محافظهکارانه قرار دارند، در حالی که شاخصهای مربوط به ضریب توزیع اختیارهای فروش (skew) در حال بازیابی است. این شاخصها نشان میدهد که معاملهگران هنوز در حال احتیاط هستند، حتی اگر نسبتاً آرامتر شدن قیمتها در بالای ۶۰ هزار دلار ظاهر شده باشد.
در حوزه اتریوم، نرخهای تامین مالی (Funding Rates) از زمانی که از اول ژوئن به صورت مداوم منفی بوده است، نشاندهنده تمایل نزولی بازار است. این موضوع نشان میدهد که معاملهگرانی که به شکل اهرمی در بازار حضور دارند، بیشتر ترجیح میدهند در معرض سودآوری روسیمال (bearish) قرار بگیرند تا به صورت بلندمدت در مواضع خرید قرار داشته باشند. این وضعیت باعث میشود که بازار هنوز نتواند آرامش کامل را تجربه کند و احساس بیاعتمادی ادامهدار است.
نتیجهگیری
بر اساس تحلیلهای اخیر، بازار رمزارزها در برههای از اصلاح و بهبود موقت قرار دارد، اما هنوز نمیتوان آن را کاملاً بازگشت قوی و شروع روند صعودی دانست. کاهش شدید در شاخصهای تمایل به ریسک و جریانهای خروج سرمایه از ETFها، حاکی از آن است که سرمایهگذاران حرفهای و نهادی همچنان محتاط هستند و ترجیح میدهند دیدگاه محافظهکارانه داشته باشند. تحلیلگران معتقدند که برای اطمینان از بازگشت بازار به سمت روند صعودی، نیاز است که شاخصهای مختلف مانند جریانهای ETF، شاخصهای تمایل ریسک و میزان نرخهای تامین مالی در بازارهای مشتقه، بهبود یابد و به سمت حالت مثبت حرکت کند. بنابراین، شرایط حاضر نشان میدهد که بازار رمزارز هنوز در حالت تعمیر و بهبود است و روند آن در آینده نزدیک به شدت به سیاستها و رویدادهای کلان اقتصادی و ورود مجدد سرمایههای نهادی بستگی دارد.
