پیشزمینه
در بازار رمزارزها، شاخصهای مختلف به عنوان ابزارهای تحلیل روندها و پیشبینیهای آینده استفاده میشوند. یکی از این شاخصها، Puell Multiple است که بر اساس دادههای زنجیرهای بیتکوین توسعه یافته و نقش مهمی در سنجش وضعیت ماینرها و روند بازار دارد. اخیراً، این شاخص به پایینترین سطح خود در حدود 0.74 رسیده است، و این موضوع توجه کارشناسان و فعالان بازار را به خود جلب کرده است.
جزئیات پرونده
پیل Multiple، شاخصی است که نسبت درآمد روزمره حاصل از ماینینگ بیتکوین به میانگین درآمد سالانه را نشان میدهد. این شاخص با توجه به قیمت بیتکوین و میزان تولید روزانه، وضعیت اقتصادی ماینرها را ارزیابی میکند. وقتی این شاخص پایین است، نشان میدهد که درآمد ماینرها کاهش یافته و ممکن است بازار در حال نزدیک شدن به دورههای کف قیمتی باشد.
در نموداری که توسط Axel Adler Jr در پلتفرم X (توییتر سابق) منتشر شد، روند کاهش این شاخص در دهه اخیر نمایش داده شده است. این نمودار نشان میدهد که پس از یک روند صعودی اخیراً، شاخص Puell Multiple به سطح 0.74 کاهش یافته است. این سطح نشانگر این است که ماینرها در حال حاضر کمتر از 75 درصد درآمد معمول خود در طول 365 روز گذشته کسب میکنند.
به طور معمول در تاریخچه بیتکوین، زمانی که شاخص Puell Multiple در سطحهای پایینتر قرار میگیرد، بازار وارد فازهای کف قیمتی میشود. با توجه به وضعیت جاری، این شاخص هنوز در سطحهایی قرار دارد که پیشتر در دورههای نزولی گذشته دیده شده است، اما به نظر میرسد که بازار باید احتمالاً شاهد کاهش بیشتری باشد تا بتوان گفت کف بازار رسیده است.
تحلیل بازار
کاهش میزان درآمد ماینرها میتواند نشانهای از داشتن فشار فروش بالاتر و کاهش قیمتهای بیتکوین باشد. قیمت بیتکوین پس از ثبت رکورد حدود ۶۳، ۰۰۰ دلار، وارد دورهای اصلاحی شده و در حال حاضر در حدود ۶۲، ۸۰۰ دلار معامله میشود. این نوسانات، همراه با کاهش شاخص Puell، نشان میدهد که بازار در حالت اصلاح نسبی قرار دارد.
علاوه بر این، شاخص Puell Multiple در گذشته در دورههایی که رویدادهای قابل توجهی مانند هاوینگ (نصف شدن پاداش بلاک) رخ داده است، نوسانات قابل توجهی داشته است. این رویدادها باعث کاهش عرضه جدید بیتکوین میشوند و میتوانند روندهای صعودی جدیدی را رقم بزنند.
دیدگاه کارشناسان
کارشناسان معتقدند که کاهش شاخص Puell Multiple میتواند یک سیگنال نزولی باشد، اما نباید تنها بر پایه این شاخص تصمیمگیری کرد. برخی از تحلیلگران بر این باورند که بازار در حال حاضر در دورهای بحرانی است، اما این کف ممکن است یک نقطه برگشت قابل توجه برای سرمایهگذاران باشد.
یک نگاه دیگر این است که با توجه به روندهای تاریخی، قبل از اینکه بازار وارد روند نزولی بلندمدت شود، شاخصهای مالی و زنجیرهای باید به سطحهای پایینتری برسند. در نتیجه، ممکن است بیتکوین در آینده نزدیک همچنان در سطح فعلی یا کمی پایینتر تثبیت شود تا زمانی که نشانههای قویتری برای برگشت دیده شود.
نتیجهگیری
در مجموع، کاهش شاخص Puell Multiple به 0.74 نشانگر کاهش درآمد ماینرها و احتمال فشار فروش بیشتر است. این وضعیت در کنار نوسانات قیمت، میتواند نشانگر اینکه بازار هنوز در حالت اصلاحی است و ممکن است نیاز باشد که بیتکوین سطحهای پایینتری را تجربه کند قبل از اینکه بتوان روند صعودی واقعی را انتظار داشت. سرمایهگذاران و فعالان بازار باید با احتیاط عمل کرده و ضمن پایش شاخصهای زنجیرهای، رویدادهای مهم مانند هاوینگ را در نظر داشته باشند تا استراتژی مناسبی برای مواجهه با وضعیت بازار اتخاذ کنند.
