پس از شکست قانون شفافیت در سنا، روند وضع قوانین رمزارزها از مسیر کنگره به سمت تنظیمگران سوق پیدا کرد. نهادهای نظارتی مانند SEC، CFTC و فدرال رزرو طی چند روز قوانین جدیدی را برای بازار رمزارزها تدوین کردند. آیا این مسیر پاسخگو خواهد بود؟
در هفته گذشته، سنا نتوانست قانون شفافیت را در یک رای مهم به تصویب برساند؛ طرح جامع ساختار بازار رمزارزها بیش از یک سال است که در حال بررسی است و قرار بود در این رای به تصویب برسد، اما با 49 رای منفی در مقابل 50 رای مثبت، شکست خورد. دموکراتها علیه آن رأی دادند و سه جمهوریخواه نیز به آنها پیوستند، موضوعاتی مربوط به فعالیتهای رمزارزهای دونالد ترامپ، رئیسجمهور پیشین، مانع نهایی شدند. رهبر کارگروه، سناتور سینتیا لومییس، اعلام کرد این پروژه برای امسال تقریباً کشته شده است.
با این حال، شکست این قانون تولید قانونگذاری در سطح کنگره را متوقف نکرد، بلکه آن را وارد مسیر جدیدی کرد. در کمتر از 48 ساعت، نهادهای نظارتی فدرال به جای صبر و انتظار، اقدام به تصویب قوانین خود نمودند.
سازمان کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در این میان پیشرو شد و رئیس، پاول آتکینز، مستقیماً به عدم تصویب قانون شفافیت اشاره کرد و قانون نوینی موسوم به «معافیت نوآورانه» برای داراییهای دیجیتال را معرفی نمود. این چارچوب به مراکز مجاز امکان داد و ستد سهام توکنشده شرکتهای آمریکایی را بدون نیاز به ثبت در فهرست اوراق بهادار ملی، بر بستر بلاکچین انجام دهند. این اقدام نشان داد SEC به جای انتظار برای قانونگذار، قصد دارد سیاست رمزارز خود را از طریق قدرت نظارت خود تعیین کند.
در سمت دیگر، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نیز در حال حرکت بر مسیری موازی است. اعضای این کمیسیون در حال بررسی مواضع غیرفعال بودن (no-action) برای ارائه دهندگان نرمافزارهای مرتبط با رمزارز هستند، به گونهای که اپلیکیشنهای کیف پول رمزارز بتوانند بدون ثبتنام به بازار مشتقات تحت تنظیمات رسمی دسترسی پیدا کنند. همچنین، این سازمان در حال ارسال پیشنهاد مقررات کلی برای بازار رمزارزها به کاخ سفید است که هنوز متن نهایی آن منتشر نشده است.
در روز پنجشنبه، فدرال رزرو نیز با طرح قوانینی برای بانکهای صادرکننده stablecoin وارد میدان شد. این قوانین بر لزوم پشتیبانی کامل توکنها با داراییهای امن و نقدینگی بالا و تحمل سرمایه در مقابل ریسکهای عملیاتی تأکید دارد. این سیاست بخشی از اجرای قانون GENIUS است که ترمپ در 2025 امضا کرد و شامل قواعدی برای بانکها و نهادهای نظارتی دیگر مانند OCC است که در حال نهاییسازی قوانین مربوط به stablecoin در ماه نوامبر هستند.
در نتیجه، فضای نظارتی رمزارزها به جای قانون واحد و جامع، بر پایه قواعد تدریجی ساخته میشود. بسیاری از فعالان صنعت اکنون به جای اعتماد به قانونگذاری در کنگره، به راهنماییهای تنظیمگران روی آوردهاند و آن را مسیر قابلاعتمادتر میدانند. اما باید توجه داشت که مقررات وضع شده توسط این نهادها کندتر است، چالشپذیرتر در دادگاه و بیشتر در معرض تغییرات دولت آینده قرار دارد.
با توجه به سابقه، روزگاری SEC تحت رهبری گری گنسلر، دشمن شماره یک صنعت رمزارز محسوب میشد. در دوره ریاست جمهوری بایدن، این سازمان با روش «تنظیم از طریق اجرا» علیه فعالان بازار وارد عمل شد که موجب نگرانی معاملهگران و شرکتهای حوزه رمزارز شد. بر این اساس، هدف اصلی وضع قانونهای ساختاری، جلوگیری از رجعت مجدد به دوران سختگیریهای پیشین بود.
در حال حاضر، صنعت باید هر چه میتواند از تنظیمگران دریافت کند و مسیر فعلی، هرچند کند و چالشپذیر، بهترین گزینه است. آینده این قوانین، داستان ماهها و شاید سالهای پیش رو خواهد بود.
