ویتالیک بوترین، هم‌بنیان‌گذار اتریوم، اخیراً در پلتفرم X (توییتر سابق) اعلام کرد که دارندگان اتریوم باید این دارایی را نه به عنوان یک توکن سوزاننده کارمزد، بلکه به عنوان یک ذخیره ارزش در نظر بگیرند. او گفت: «نباید ناراحت شویم اگر سوزاندن کارمزدها به طور نامحدود کمتر از ۱۰ درصد هزینه‌های عملیاتی باشد. ارزش اتریوم از جای دیگری تامین می‌شود.»
این تغییر نگرش، با هدف برجسته کردن ثبات شبکه اتریوم، مقاومت در برابر سانسور و امنیت آن صورت گرفته است. این دیدگاه با مفهوم «پول فراصوت» (ultrasound money) که پیشتر رایج بود، متفاوت است. «پول فراصوت» بر این ایده استوار بود که میزان سوزاندن کارمزدها از طریق تراکنش‌ها، بیشتر از میزان عرضه جدید تولید شده از طریق استیکینگ است، اما این موضوع در سال‌های اخیر تحقق نیافته است. در نه ماه نخست سال ۲۰۲۶، سوزاندن کارمزدها تنها حدود ۲ درصد از عرضه جدید را جبران کرد و عرضه کل ۰.۶۴ درصد افزایش یافت؛ دلیل عمده این امر، انتقال بخشی از فعالیت‌ها و کارمزدها به لایه‌های دوم اتریوم (rollups) بوده است.
ارزش جدید اتریوم
بوترین معتقد است که تعقیب شدید میزان سوزاندن کارمزدها، اشتباه است. به حداکثر رساندن درآمد حاصل از کارمزدها مستلزم ترافیک بالا و فضای بلاک گران است. او هشدار داد که این امر اتریوم را به «یک شرکت بزرگ در مقیاس جهانی» تبدیل می‌کند و ارزش اصلی آن را که باعث استفاده از آن می‌شود، از بین می‌برد. وی همچنین افزود که سوزاندن کارمزد «هرگز یک کف واقعی» نبوده و عمدتاً ناشی از فعالیت‌های داخلی ارزهای دیجیتال مانند وام‌دهی و «خریدهای بی‌مورد NFT» بوده است.
حامیان این دیدگاه جدید، استدلال می‌کنند که اتریوم می‌تواند یک ذخیره ارزش آینده‌نگر باشد و حتی در برابر ریسک‌های کوانتومی و هوش مصنوعی، نسبت به بیت‌کوین برتری داشته باشد. آن‌ها به سابقه ۱۱ ساله معاملات و اینکه بنیاد اتریوم کمتر از ۰.۲ درصد از عرضه کل را در اختیار دارد، اشاره می‌کنند. همچنین، مطرح می‌شود که فرهنگ امنیتی اتریوم، آن را به یک ذخیره ارزش قابل برنامه‌ریزی در عصری که هوش مصنوعی بر رمزنگاری فشار وارد می‌کند، تبدیل کرده است.
چالش‌های مسیر ذخیره ارزش
با این حال، استدلال ذخیره ارزش با چالش‌هایی روبرو است. ذخیره ارزش، حوزه انحصاری بیت‌کوین است که با سقف عرضه محدود، تاریخچه طولانی‌تر، زیرساخت‌های قوی‌تر ETF و ورود خزانه‌داری شرکت‌ها، این جایگاه را حفظ کرده است. علاوه بر این، Zcash نیز به عنوان رقیب در حوزه ذخیره ارزش با حفظ حریم خصوصی مطرح شده است. اتریوم به طور سنتی به عنوان یک ذخیره ارزش در نظر گرفته نشده است و باید دید آیا ویتالیک بوترین می‌تواند با موفقیت این دیدگاه را به جامعه ارزهای دیجیتال بقبولاند.
در همین حال، بازارهای اصلی ارزهای دیجیتال با کاهش مواجه هستند؛ بیت‌کوین در حدود ۷۴.۲ هزار دلار ثابت مانده است. خروج سرمایه از ETF های بیت‌کوین ادامه دارد و از مرز ۲ میلیارد دلار در هفت جلسه گذشته عبور کرده است. کوین‌بیس (Coinbase) تأییدیه نهایی را از OCC برای بانک امانت ملی دریافت کرده است. همچنین، بلک‌راک (BlackRock) اعلام کرده که تقاضا برای بازخرید بیت‌کوین در ازای سهام ETF خود (IBIT) به بالاترین حد خود رسیده است.
