بازار آتی بیتکوین در حال حاضر با وضعیتی شبیه به یک باشگاه پرجمعیت اما با درهای خروج کوچک مواجه است. این وضعیت ممکن است منجر به تله نقدینگی و نوسانات شدید قیمتی شود. میزان کل موقعیتهای باز در بازار آتی حدود ۴۸ میلیارد دلار است، در حالی که حجم معاملات روزانه تنها ۲۵ میلیارد دلار است. اختلاف این دو شاخص نشان میدهد که درهای خروج برای معاملهگران در حال تنگتر شدن است و این میتواند به نوسانات قیمتی بزرگ منجر شود.
در مقایسه با سالهای قبل، این تفاوت کمتر شده است، چرا که در سالهای ۲۰۱۹-۲۰۲۰ حجم معاملات بر میزان موقعیتهای باز غالب بود. هنگامی که معاملهگران موقعیت لانگ و شورت خود را میبندند، حجم معاملات کاهش مییابد، اما اگر این بسته شدن همزمان با ورود موقعیت جدیدی همراه باشد، میزان موقعیتهای باز تغییری نمیکند. این وضعیت مانند حضور در باشگاهی خاص است که در آن، هر فردی که بیرون میرود با فردی جدید جایگزین میشود و تعداد افراد ثابت میماند.
حجم معاملات، تاییدکننده درجه نقدینگی است که نشان میدهد تعداد قراردادهای تعویض شده در یک دوره زمانی معین چقدر است. اگر حجم معاملات خیلی پایینتر از میزان موقعیتهای باز باشد، وضعیتی مشابه باشگاه پرجمعیت با درهای خروج کوچک خواهد بود. در این حالت، اگر تعداد زیادی بخواهند از باشگاه خارج شوند، ممکن است بازار نتواند به سرعت واکنش نشان دهد و نوسانات شدیدی در قیمتها رخ دهد.
کارشناسان معتقدند که وقتی میزان موقعیتهای باز نسبت به حجم معاملات روزانه بسیار بالا است، امکان لیکوئید شدن سریع و موجهای فروش ناگهانی بیشتر میشود. وضعیتی که در آن، تقاضای پایین در سطوح قیمتی پایینتر و کاهش حمایتهای زیر قیمت، احتمال سقوط قیمتی شدیدتر را تقویت میکند. اگر قیمت مجدداً به سطح پایین ماه ژوئن در حدود ۵۸ هزار دلار برسد، کمتر خریدار منتظر خرید در آن سطوح باقی مانده است و این میتواند منجر به کاهش قیمت شدیدی شود. علاوه بر این، لیکوئید شدن معاملات اهرمی میتواند دامنه این کاهش را عمیقتر کند.
تفاوت بزرگ در حجم بازار اسپات و آتی، وضعیت را پیچیدهتر میکند. حجم معاملات در بازار اسپات تنها حدود ۱۲.۵۵ میلیارد دلار است، در حالی که در بازار آتی به ۲۵ میلیارد دلار میرسد، که میتواند نوسانات قیمتی را تشدید کند. در حال حاضر، بازار آرام است و بیتکوین در نزدیکی ۶۳ هزار و ۵۰۰ دلار معامله میشود، با افزایش ۱ درصدی نسبت به نیمهشب بر اساس دادههای CoinDesk.
