در این هفتهنامه، ماریای گولنکوف توضیح میدهد که چگونه چارچوب قانونگذاری MiCA اتحادیه اروپا، الگوی قانونگذاری رمزارز در آینده برای آمریکا است. اهمیت سازگاری حاکمیت و کنترلها در حال حاضر باید جدی گرفته شود تا در آینده دچار سردرگمی نشوید.
سپس، در بخش «از یک کارشناس بپرسید»، فلیکس شو درباره اینکه چرا ریسک عملیاتی مهمترین نگرانی در سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال است، توضیح میدهد و کنترلهای داخلی مورد نیاز برای معاملهگران را شرح میدهد.
تمدید مهلت نهایی MiCA در اروپا به پایان رسیده است. مشاوران آمریکایی باید به این موضوع توجه کنند.
در حال حاضر، فضای قانونگذاری رمزارز آمریکا در چندین آژانس مختلف پراکنده است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) یک بخش را تنظیم میکند، کمیته معاملات آتی کالا (CFTC) بخش دیگری، FinCEN فعالیتهای مربوط به خودش دارد و قوانینی در سطح استانی نیز وجود دارد. نبود راهنمای جامع و دیدگاهی واحد، مشخص است. در مقابل، اتحادیه اروپا در سال ۲۰۲۳ قانونگذاری خود را نهایی کرد، آن را در سال ۲۰۲۴ اجرایی نمود و از زمان اجرا، آن را پیادهسازی میکند. قانون بازارهای داراییهای رمزنگاریشده یا MiCA، اکنون استانداردی است که در اروپا باید رعایت شود. و از اول ژوئیه ۲۰۲۶، دوره تنظیمی تمام شده است و شرکتهایی که هنوز تحت قوانین ملی کار میکنند باید مجوز کامل دریافت کنند یا فعالیتهای خود را متوقف نمایند.
اهمیت این موضوع در این است که اروپا همیشه در زمینه قانونگذاری مالی پیشرو است و آمریکا دنبال میکند. اکنون این فرآیند در جریان است و اکثر معاملهگران هنوز توجهی ندارند.
درخواستهای قانونگذاری MiCA چیست؟ اگر خدماتی مانند نگهداری، مشاوره یا تبادل رمز ارز ارائه میدهید، نیازمند مجوز و نظارت یک نهاد استاندارد هستید. داراییهای مشتری باید جداگانه نگهداری، مورد حسابرسی مستقل و پایش در زمان واقعی قرار گیرند. الزامات سرمایه و شفافیت نیز باید رعایت شود. شرکتها باید ریسکها را به زبان ساده و قابل فهم برای مشتری توضیح دهند.
این موارد مهم است زیرا نبود کنترلهای مناسب منجر به خسارات بزرگ میشود. مثلاً، گالیوس کپیتال ۵۰٪ از داراییهای خود را در FTX از دست داد، که حتی یک نگهدارنده معتبر نبود. بایننس در سال ۲۰۲۳ درگیر پروندههای اجرایی SEC و CFTC به خاطر نادرستی در تفکیک داراییها و شفاف نکردن ریسکها شد و میلیاردها دلار مدیریت میکرد. این نشان میدهد که نبود قوانین روشن باعث شده است، شرکتها به جنبههای قانونی ریسکپذیرانه فکر کنند.
همیشه در آمریکا حالت اجرای قانون غالب بوده است. مثلاً، کوینبیس استیکینگ راهاندازی کرد و مورد شکایت قرار گرفت، بایننس واریزها داشت و تحت پیگرد قرار گرفت. هنوز قوانین کامل و نهایی مشخص نشده، اما راهنماییها نشان میدهد که قوانینی مشابه MiCA در آینده به تصویب خواهد رسید.
برای شما، به عنوان مشاور، مهم است که بدانید، اگر داراییهای دیجیتال را مدیریت میکنید، چارچوبهای حاکمیتی باید پایههای اعتماد و کنترل شما باشد. تحقیقات نشان میدهد که ۵۸٪ نهادهای سرمایهگذاری در حال حاضر در داراییهای دیجیتال سرمایهگذاری میکنند، اما نگرانی اصلی آنها امنیت نگهداری و شفافیت قوانین است.
آغاز کنید به ارزیابی وضعیت فعلی خود. آیا حاکمیت مستند دارید؟ کنترلهایتان توسط فرد مستقل تأیید شده است؟ مدیریت ریسکهای سایبری دارید یا فقط امیدوارید مشکلی پیش نیاید؟ سپس، مشخص کنید چه نوع خدمات میدهید: نگهداری متفاوت است از مشاوره. باید حسابهای جداگانه و پایش در زمان واقعی داشته باشید، و اگر مشاوره میدهید، باید مستندات تطابق با نیازمندیها و افشای تضاد منافع باشد.
سپس، به صورت تدریجی پیش بروید. انجام این کار زمانبر است و ممکن است بیش از یک سال طول بکشد، بسته به فاصلههای موجود و درک تیم شما درباره تفکیک وظایف. هیچ چارچوبی شبیه دیگری نیست، چون هر شرکت فعالیت خاص خودش را دارد.
برخی شرکتها با آغاز زودهنگام این فرآیند برنده میشوند، در حالی که شرکتهایی که منتظر اجرای قانون شدند، دو سال بعد مشغول پرداخت غرامت و بازسازی اعتماد مشتریان شدند.
پرسش من این است: اگر امروز میخواستید چارچوب حاکمیتی جدیدی راهاندازی کنید، شرکت شما چه مدت لازم دارد تا آن را بهطور مؤثر اجرا کند؟ این زمان را دو برابر، یا حتی سه برابر فرض کنید. حال برگردید و زمان شروع را تعیین کنید. مقامات نشان دادهاند که اروپا این مدل را توسعه داده است و آمریکا در حال ساختن همان چیزی است. تنها تفاوت این است که شما اولین فرد یا شرکت باشید، یا در حال تلاش برای عقب نماندن.
