آینده قانون‌گذاری رمزارزها پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا دوباره مورد توجه قرار گرفته است. بحث‌های تازه در واشنگتن این امید را ایجاد کرده که صنعت دارایی‌های دیجیتال سرانجام بتواند چارچوب نظارتی شفاف‌تری به دست آورد. تام لی از Fundstrat پیشنهاد کرده است که تغییر نگرش سیاسی نسبت به رمزارزها می‌تواند به بهبود اخیر بازار کمک کرده باشد.
اظهارات لی در حالی مطرح می‌شود که دموکرات‌ها در آستانه در دست گرفتن کنترل هر دو مجلس کنگره هستند و این احتمال وجود دارد که بحث درباره نحوه قانون‌گذاری بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال تغییر کند. ما معتقدیم دلگرم‌کننده‌ترین تحول این است که قانون‌گذاری رمزارزها، صرف‌نظر از اینکه کدام حزب واشنگتن را در کنترل دارد، همچنان یک موضوع مهم سیاسی باقی مانده است. برای بیت‌کوین، این می‌تواند گامی معنادار به سوی پذیرش گسترده‌تر مالی باشد.
تغییر محیط سیاسی برای رمزارزها
تام لی از Fundstrat به تغییر احتمالی در رویکرد واشنگتن نسبت به قانون‌گذاری رمزارزها اشاره کرده و این پرسش را مطرح کرده است که چرا قانون‌گذاران دموکرات ممکن است اکنون تمایل بیشتری به حمایت از قوانینی داشته باشند که پیش از این با آن مخالفت می‌کردند. اظهارات وی نشان‌دهنده یک احتمال مهم پس از انتخابات میان‌دوره‌ای است: دارایی‌های دیجیتال می‌توانند همچنان در واشنگتن اولویت داشته باشند، علیرغم اختلافات سیاسی.
قانون CLARITY که هدف آن ایجاد یک چارچوب نظارتی جامع برای بازارهای دارایی دیجیتال است، در ماه سپتامبر در سنا پیشرفت نکرد. با این حال، این ناکامی لزوماً به معنای پایان مذاکرات نیست. ما معتقدیم احتمال از سرگیری بحث‌های دوجانبه دلگرم‌کننده است، زیرا صنعت رمزارزها سال‌ها به دنبال یک چارچوب نظارتی سازگار بوده است.
آیا قانون‌گذاری رمزارزها سرمایه‌گذاری نهادی را تشویق می‌کند؟
عدم قطعیت نظارتی همواره یکی از چالش‌های پیش روی شرکت‌های رمزارزی و مؤسسات مالی سنتی بوده است. بانک‌ها، مدیران دارایی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری به قوانین عملیاتی شفاف قبل از گسترش خدمات خاص دارایی‌های دیجیتال نیاز دارند. یک چارچوب جامع می‌تواند به روشن شدن اینکه کدام نهادها بر فعالیت‌های مختلف نظارت دارند، چه حمایت‌هایی باید صرافی‌ها ارائه دهند و چگونه کسب‌وکارها می‌توانند به صورت قانونی فعالیت کنند، کمک کند.
برای بیت‌کوین، قطعیت بیشتر می‌تواند ارائه راهبردهای بلندمدت شامل دارایی‌های دیجیتال را برای مؤسسات مالی آسان‌تر کند. معرفی ETF های اسپات بیت‌کوین قبلاً تقاضای رو به رشد برای محصولات سرمایه‌گذاری تحت نظارت را نشان داده است. حتی در دوره‌های نوسان، مشارکت نهادی بخش مهمی از بازار باقی مانده است. همانطور که قبلاً گزارش دادیم، خروج سرمایه از ETF های بیت‌کوین در یک جلسه به ۶۴۳ میلیون دلار رسید، در حالی که صندوق BlackRock ورودی ماهانه مثبتی را حفظ کرد. ما معتقدیم قوانین آتی می‌تواند با شفاف‌تر و در دسترس‌تر کردن اکوسیستم گسترده‌تر رمزارزها، بر پیشرفت محصولات سرمایه‌گذاری تحت نظارت بنا شود. با این حال، مزایا به قوانین نهایی بستگی دارد، به ویژه اینکه آیا الزامات آن نوآوری مسئولانه را تشویق می‌کند بدون اینکه موانع غیرضروری ایجاد کند.
اهمیت همکاری دوجانبه برای بیت‌کوین
یک درس مهم از بحث‌های اخیر قانون‌گذاری این است که اصلاحات معنادار رمزارز نیازمند همکاری در میان خطوط حزبی است. قانون CLARITY قبلاً در مجلس نمایندگان پیشرفت کرده بود اما در سنا با مانعی رویه‌ای مواجه شد. قانون‌گذاران بر سر حمایت از سرمایه‌گذاران، مسئولیت‌های نظارتی و تضاد منافع احتمالی اختلاف نظر داشته‌اند.
با وجود این، حمایت از قانون‌گذاری جامع در سراسر صنعت دارایی‌های دیجیتال گسترده است. اوایل سال جاری، بیش از ۲۰۰ سازمان رمزارزی از رهبران سنا خواستند تا قانون CLARITY را پیش ببرند و بر اهمیت ایجاد قوانین روشن برای بازارهای دارایی دیجیتال تأکید کردند. بر اساس پیشنهاد ساختار بازار کمیته بانکی سنای آمریکا، مذاکرات به حفاظت از مصرف‌کنندگان، پاسخگویی نظارتی و الزامات روشن‌تر برای کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال پرداخته است. ما معتقدیم این بحث‌ها نشان می‌دهد که رمزارزها برای سیاست‌گذاران بسیار مهم شده‌اند که بتوانند آن‌ها را نادیده بگیرند.
طراحی غیرمتمرکز و عرضه محدود بیت‌کوین، آن را از بسیاری از دارایی‌های دیجیتال دیگر متمایز می‌کند. با این حال، یک محیط نظارتی قوی‌تر برای صرافی‌ها، متولیان و محصولات سرمایه‌گذاری می‌تواند دسترسی به بیت‌کوین را برای مؤسسات و افراد آسان‌تر کند.
آیا شفافیت نظارتی می‌تواند باعث جهش بعدی رمزارزها شود؟
بهبود اخیر بیت‌کوین، خوش‌بینی را در بازارهای رمزارز احیا کرده است. با این حال، ما باید بین واکنش فوری بازار به تحولات سیاسی و مزایای بالقوه بلندمدت قانون‌گذاری تمایز قائل شویم. یک پیشنهاد نظارتی جدید به طور خودکار باعث جهش بیت‌کوین نخواهد شد. نرخ بهره، نقدینگی، تقاضای نهادی و شرایط اقتصادی گسترده‌تر همچنان بر قیمت‌ها تأثیر خواهند گذاشت.
علاوه بر این، قانون‌گذاران ممکن است الزامات سخت‌گیرانه‌تری را معرفی کنند که برخی از شرکت‌های رمزارزی با آن مخالفند. با این حال، ما یک احتمال سازنده می‌بینیم. اگر قانون‌گذاران سرانجام بر سر یک چارچوب پایدار به توافق برسند، مؤسسات مالی می‌توانند اعتماد بیشتری در ارائه خدمات رمزارزی به دست آورند. این می‌تواند سرمایه‌گذاری اضافی را تشویق کند، زیرساخت بازار را بهبود بخشد و اعتبار صنعت را تقویت کند. رهبران صنعت نیز ابراز خوش‌بینی کرده‌اند که امکان سازش وجود دارد. اوایل سال جاری، برایان آرمسترانگ، مدیرعامل Coinbase، توافق احتمالی بر سر قانون‌گذاری ساختار بازار رمزارز را یک نتیجه برد-برد توصیف کرد. بیت‌کوین می‌تواند به طور خاص برای بهره‌مندی از شناسایی گسترده‌تر به عنوان یک دارایی دیجیتال تثبیت شده، در موقعیت خوبی قرار گیرد، اگرچه تقاضای آینده تضمین نمی‌شود.
آینده بیت‌کوین فراتر از واشنگتن است
تصمیمات سیاسی می‌تواند بر بازارهای رمزارز تأثیر بگذارد، اما ارزش پیشنهادی بلندمدت بیت‌کوین کاملاً به قانون‌گذاری آمریکا وابسته نیست. شبکه غیرمتمرکز آن به صورت جهانی عمل می‌کند، با یک برنامه انتشار از پیش تعیین شده و حداکثر عرضه تقریباً ۲۱ میلیون BTC. این ویژگی‌ها همچنان بیت‌کوین را از سیستم‌های پولی سنتی متمایز می‌کند.
ما معتقدیم توجه فزاینده بیت‌کوین از سوی دولت‌ها، مؤسسات مالی و نهادهای نظارتی، منعکس‌کننده موقعیت روزافزون آن در دنیای مالی است. یک چارچوب نظارتی سازنده می‌تواند پذیرش را تسریع کند، اما توسعه بیت‌کوین صرف‌نظر از اختلافات سیاسی کوتاه‌مدت ادامه خواهد یافت. برای ما، داستان بزرگتر صرفاً این نیست که آیا یک حزب سیاسی از قانون‌گذاری رمزارزها حمایت می‌کند یا خیر. این واقعیت است که بیت‌کوین و صنعت گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال به اندازه‌ای مهم شده‌اند که بخشی از گفتمان اقتصادی ملی باقی بمانند. این شناخت فزاینده می‌تواند به ایجاد پایه‌ای برای بازاری بالغ‌تر و در دسترس‌تر برای رمزارزها در سال‌های آینده کمک کند.
