شرکتهای خزانهداری بیتکوین ادعا میکنند میتوانند بازدهی بیشتری نسبت به سرمایهگذاری مستقیم در بیتکوین داشته باشند، اما آیا سود احتمالی ارزش ریسکهای وارد شده را دارد؟ در حال حاضر ۱۷۹ شرکت در فهرست هستند که داراییهای بیتکوین در ترازنامه خود دارند، همه با استراتژیهای مشابه که در آنها تلاش میشود با فروش سهام، بیتکوین بیشتری خریداری کرده و ارزش پشتوانه هر سهم را سریعتر از کاهش قیمت بیتکوین افزایش دهند.
استراتژیهای سودآور و ریسکهای آن
بر اساس گفتههای مارک پالمر، مدیرعامل و تحلیلگر ارشد در استونایکس، این استراتژیها زمانی که قیمت بیتکوین در حال افزایش است، راحتتر جواب میدهد و سرمایهگذاران راحتتر به خریدهای جدید تمایل پیدا میکنند. اما وقتی ارزش بازار کاهش مییابد، جذابیت سرمایهگذاری کم میشود و همین روند، زیانها را تشدید میکند. در نتیجه، ارزش بازار بزرگترین شرکتهای خزانهداری بیتکوین از ژوئیه ۲۰۲۵ تاکنون حدود ۸۳ میلیارد دلار کاهش یافته است.
با توجه به انتقادات اخیر در مورد شرکتهایی مانند متاپلانیت، که سهامدارانشان در اثر افزایش د dilution زیاد، شکایتهایی را مطرح کردهاند، این نکته مشخص میشود که افزایش تعداد شرکتهای خزانهداری نشاندهنده بارهای مالی و ریسکهای مرتبط است. پالمر تأکید میکند که صدور سهام در قیمتهای بالا و خرید بیتکوین با این پول، باعث افزایش پشتوانه بیتکوین هر سهم میشود؛ اما فروش سهام با قیمتی کمتر از ارزش دارایی، به کاهش ارزش بازار منجر میشود.
ارزیابی سودآوری و خطرات احتمالی
برای سرمایهگذاران، سوال اصلی این است که آیا سودهای بزرگ در بازار گاوی، ارزش ریسکهای نزولی در بازار خرسی را دارد یا خیر. بر اساس تحلیلها، اگر شرکت با فروش سهام، ارزشی بیشتر از میزان بیتکوینی که پشتوانه آن است، جمعآوری کند و سپس با این پول بیتکوین بیشتری بخرد، در بلندمدت ممکن است هر سهم دارای ارزش بیتکوین بیشتری باشد. اما اگر این سرمایهگذاری در زمان نامناسب انجام شود، ممکن است نتیجه برعکس باشد.
پالمر و دیگر تحلیلگران هشدار میدهند که راه میانبرهای مالی و استراتژیهای جاهطلبانه، میتواند در بلندمدت زیانآور باشد، بهخصوص وقتی روند بازار تغییر کند. استراتژی پرداختن به ریسکها و شناخت سازوکارهای مالی مهم است؛ در غیر این صورت، سرمایهگذاران ممکن است متحمل ضررهای سنگین شوند. در نتیجه، پیشنهاد میشود که سرمایهگذاران با دیدی واقعبینانه و مبتنی بر تحلیل مالی به این استراتژیها نگاه کنند و در نظر داشته باشند که بهترین راه برای کسب سود در بازار رمزارز، درک کامل و مدیریت ریسک است.
