سهام شرکت CoreWeave با پشتوانه انویدیا، روز چهارشنبه ۲۴.۷ درصد جهش کرد و به احیای بخش سهام مرتبط با هوش مصنوعی پس از هفته‌ها فروش کمک کرد. این شرکت رشد تقاضا برای سخت‌افزارهای گران‌قیمت محاسباتی که موتور محرک انفجار هوش مصنوعی هستند را گزارش کرد.
ارائه‌دهنده خدمات ابری، درآمد سه ماهه سوم خود را ۳.۶۶ میلیارد دلار اعلام کرد که ۱۶۸ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. این شرکت همچنین پیش‌بینی فروش خود برای سال ۲۰۲۶ را به ۱۳ تا ۱۳.۳ میلیارد دلار افزایش داد. این نتایج به رشد سهام انویدیا و سایر شرکت‌های زیرساخت هوش مصنوعی مانند Nebius، IREN، Oracle و Applied Digital نیز کمک کرد.
رشد درآمد و نقش کلیدی انویدیا
برای سرمایه‌گذارانی که انویدیا را دنبال می‌کنند، CoreWeave نگاهی اجمالی به آنچه پس از فروش پردازنده‌های انویدیا رخ می‌دهد، ارائه می‌دهد. CoreWeave پردازنده‌های گرافیکی انویدیا را خریداری کرده، آن‌ها را در مراکز داده نصب می‌کند و قدرت محاسباتی حاصله را به شرکت‌هایی که مدل‌های هوش مصنوعی را توسعه می‌دهند یا اجرا می‌کنند، از جمله OpenAI و سایر مشتریان بزرگ، اجاره می‌دهد.
این رشد درآمد نشان‌دهنده این است که کسب‌وکارها همچنان حاضرند برای ظرفیت محاسباتی هوش مصنوعی هزینه کنند. با این حال، این موضوع به تنهایی تضمین نمی‌کند که هزینه‌های هنگفتی که برای تأمین این ظرفیت لازم است، سودآوری پایدار را به همراه خواهد داشت.
سرمایه‌گذاری مستقیم انویدیا
ارتباط انویدیا با CoreWeave فراتر از یک رابطه تأمین‌کننده معمولی است. در ماه ژانویه، انویدیا با سرمایه‌گذاری ۲ میلیارد دلاری دیگر در سهام CoreWeave، دامنه همکاری تجاری خود را برای ساخت بیش از ۵ گیگاوات ظرفیت مرکز داده هوش مصنوعی تا سال ۲۰۳۰ گسترش داد. این دو شرکت همچنین توافق کردند که فناوری‌های جدید انویدیا، از جمله پلتفرم Rubin و پردازنده‌های Vera، را در زیرساخت CoreWeave ادغام کنند. این امر CoreWeave را به یک نمایشگاه و مشتری مهم برای سخت‌افزارهای آینده انویدیا تبدیل می‌کند.
مدیرعامل انویدیا، جنسن هوانگ، در زمان اعلام این توافق گسترده در ماه ژانویه گفت: «ما با هم در تلاشیم تا تقاضای فوق‌العاده برای کارخانه‌های هوش مصنوعی انویدیا را برآورده کنیم.» علاوه بر این، انویدیا توافق اولیه ۶.۳ میلیارد دلاری برای خرید ظرفیت محاسباتی استفاده نشده CoreWeave تا آوریل ۲۰۳۲ دارد. این قرارداد به CoreWeave اطمینان می‌دهد که ظرفیت بلااستفاده خود را می‌فروشد و در مقابل، انویدیا به خدمات ابری ساخته شده بر پایه تراشه‌های خود دسترسی پیدا می‌کند.
این روابط، هم هیجان پیرامون سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و هم بخشی از انتقادات را توضیح می‌دهد. انویدیا سخت‌افزار را می‌فروشد، در شرکتی که آن سخت‌افزار را می‌خرد سرمایه‌گذاری می‌کند و همچنین متعهد شده بخشی از خدمات محاسباتی تولیدی را خریداری کند. برخی این را «مالی دورانی» می‌نامند، در حالی که دیگران آن را نشانه هشدار تلقی می‌کنند. اگرچه این‌ها توافقات تجاری واقعی هستند، روابط مالی همپوشان پیچیدگی‌هایی را برای سنجش تقاضای مستقل ایجاد می‌کنند.
چشم‌انداز درآمدی CoreWeave
CoreWeave اعلام کرد که ۱۳۲.۵ میلیارد دلار سابقه درآمد (backlog) دارد، به این معنی که قراردادهای تحویل آتی دارد و نه پول نقد موجود. این شرکت با مشتریانی چون OpenAI، Cohere و Perplexity همکاری می‌کند و در پایان سپتامبر بیش از ۱.۷ گیگاوات ظرفیت فعال برق داشته است. مدیرعامل این شرکت، مایکل اینتراتور، این فصل را «فصلی انفجاری» توصیف کرد که در آن درآمد بیش از ۱ میلیارد دلار نسبت به فصل قبل افزایش یافته است.
این شرکت همچنین انتظار دارد حدود ۹ میلیارد دلار پیش‌پرداخت و سپرده از مشتریان طی سه ماه آینده دریافت کند. دریافت وجه قبل از تحویل کامل خدمات قراردادی می‌تواند نیاز فوری به استقراض را در زمانی که سرمایه‌گذاران نسبت به تأمین مالی بدهی مراکز داده هوش مصنوعی محتاط شده‌اند، کاهش دهد.
تأثیر بر بازار گسترده‌تر
واکنش بازار به این گزارش فراتر از CoreWeave بود. جهش روز چهارشنبه سهام انویدیا و بازار گسترده‌تر فناوری را نیز تحت تأثیر قرار داد و شاخص نزدک ۱.۶ درصد افزایش یافت. گزارش CoreWeave در زمانی منتشر شد که سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی این موضوع بودند که آیا کاهش‌های اخیر در سهام هوش مصنوعی نشان‌دهنده کاهش تقاضا است یا اضطراب در مورد هزینه‌های تأمین آن.
این کسب‌وکارهای تخصصی اجاره GPU که به «ابر جدید» (neoclouds) معروف هستند، ریشه‌هایی در زیرساخت کریپتو دارند. برخی از آن‌ها، از جمله CoreWeave که کار خود را با استخراج اتریوم آغاز کرد، با اجرای حجم عظیمی از سخت‌افزارهای پرمصرف آشنا بودند. تحلیلگران برنشتاین این فصل را «بهترین فصلی که می‌توانستیم بخواهیم» توصیف کردند، اما هشدار دادند که CoreWeave از جمله شرکت‌هایی خواهد بود که بیشترین آسیب را در صورت کاهش کمبود ظرفیت محاسباتی هوش مصنوعی متحمل می‌شود. مشارکت با انویدیا این ریسک را از بین نمی‌برد؛ پردازنده‌های جدیدتر می‌توانند GPU های قدیمی‌تر را رقابتی‌تر کنند، در حالی که در دسترس بودن برق، تأخیر در ساخت و هزینه‌های استقراض بالاتر همگی می‌توانند بازده را کاهش دهند. مازاد ظرفیت محاسباتی هوش مصنوعی نیز فشار بیشتری بر قیمت اجاره CoreWeave وارد خواهد کرد.
