داراییهای واقعی (RWAs) بهسمت روند رو به رشد سوق داده میشوند، زیرا نسخههای توکنیزه شده سرمایهگذاریهای سنتی فراتر از فرآیند صدور رفته و به بخشهای فعال بازارهای مالی در زنجیره تبدیل شدهاند.
در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، سپردههای RWAs در بسترهای دیفای بیش از سهبرابر شده و به ۷.۴ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که مجموع سپردههای دیفای حدود ۱۵٪ کاهش یافته است. این تفاوت نشان میدهد که تقاضای RWAs بیشتر تحت تأثیر کاربردهای عملی است تا شرایط کلی بازار.
مدیرعامل CoinShares، ژان ماری موگنتی، گفت این تفاوت نشان میدهد که تقاضا برای RWAs بر اساس کارایی مالی است و نه روندهای بازار.
در این گزارش، بازار RWAs وارد مرحله جدیدی شده است که در آن سرمایهگذاران از آنها بهعنوان وثیقه، ابزارهای تولید بازده و محصولات معاملاتی در بازارهای درونزنجیرهای استفاده میکنند.
جایگاه داراییهای با بازده در بازار
در میان این داراییها، استیبل کوینهای تولید بازده و اوراق خزانه توکنیزه شده بیشترین سهم را دارند. در سهماهه دوم، sUSDS از Sky Protocol در این دسته حاکم بود و به دارندگان امکان داد تا در معرض نسخهای با بازده از استیبل کوین USDS قرار بگیرند.
علاوه بر این، صندوقهای خزانهداری توکنیزه شده، مانند صندوق نقدینگی دیجیتال نهادی USD BlackRock (BUIDL)، منابع عمدهای از وثیقه در بازارهای وام غیرمتمرکز شدهاند. این داراییها در بازه سود ۳.۲% تا ۵.۵% قرار دارند، با ریسک بیشتر در استراتژیهای با بازده بالاتر.
نقش طلا و دلار در حجم معاملات RWAs
توکنهای طلا و محصولات دلار با بازده، سهم بزرگی در فعالیتهای معاملاتی RWAs در صرافیهای غیرمتمرکز دارند. استیبل کوینهای طلا مانند Tether Gold (XAUt) و Paxos Gold (PAXG) بیشترین حجم معاملات را به خود اختصاص دادهاند و نوسانات قیمت طلا را پوشش میدهند.
حجم معاملات خود RWAs در بازارهای نقدی سالانه حدود ۲۲۰٪ رشد داشته است، در حالی که حجم کل معاملات در دکسها حدود ۷۰٪ کاهش یافته است. این تفاوت نشان میدهد که داراییهای توکنیزه شده بیشتر بهعنوان بازارهای ثانویه مورد توجه قرار میگیرند.
توسعه بازارهای اهرمی در RWAs
حضور در بازارهای مشتقه برای RWAs هم سریعتر رشد کرده است، جایی که معاملهگران میتوانند موقعیتهای اهرمی بدون مالکیت داراییهای پایه بگیرند. فعالیت در مارکتهای آتی دائمی RWAs، علیرغم رکود کلی در بازار مشتقات، همچنان رو به افزایش است.
پلتفرم Perpetual Futures مبتنی بر Hyperliquid، فعالیتهای حجیمتر و رشد ۲۰ برابری در حجم معاملات را نشان داده است. تمرکز فعالیتها بر کالاهای اساسی، شاخصهای سهام مانند S&P 500 و Nasdaq-100 و سهام فناوری است، و هنوز هم تمایل به افزایش بهرهبرداری و سودآوری در این حوزه مشاهده میشود.
