بازدهی قراردادهای آتی بیت کوین که در دوران بازار گاوی سال ۲۰۲۱ بیش از ۲۰ درصد بود، از فوریه تاکنون کمتر از اوراق خزانه کوتاهمدت آمریکا شده است. کاهش سودآوری این استراتژی، همراه با بازار نزولی گسترده رمز ارزها، حجم معاملات آتی بیت کوین را به طور قابل توجهی کاهش داده است.
در دوران اوج بازار گاوی، معاملهگران از طریق استراتژی شورت کردن بیت کوین و خرید ETF های نقدی سودهای قابل توجهی دریافت میکردند، اما اکنون این نرخ تنها حدود ۳ درصد است، در حالی که بازدهی متوسط اوراق خزانه دو ساله حدود ۳.۸ درصد است.
کاهش سودآوری قراردادههای آتی
استراتژیهای شورت در طول بازارهای صعودی، توانسته بودند سودهای بیش از ۲۰ درصد به همراه داشته باشند. این سودها در دوران نزولی بازار کاهش یافته و سودآوری کمتر، انگیزه معاملهگران برای استفاده از قراردادهای آتی را کاهش داده است.
طبق دادههای Glassnode، پایههای قراردادهای آتی سهماهه از فوریه به طور مداوم کمتر از اوراق خزانه دو ساله بوده است و این دوره اکنون بیش از ۱۵۷ روز است که ادامه دارد. این کاهش در بازدهی نشاندهنده بلوغ بازار و کاهش ناپایداری در فرصتهای آربیتراژ است، و در نتیجه، بازارهای نقدینگی و معاملات همراستا بهتر عمل میکنند.
تأثیر بر بازار و رفتار معاملهگران
کاهش سودآوری استراتژیهای آتی، خروج سرمایه از بازارهای مرتبط و کاهش فعالیتهای معاملاتی را در بر داشته است. حجم معاملات آتی در ماه ژوئیه حدود ۸۸۰ میلیون دلار بوده که نسبت به اوج فوریه کاهش چشمگیری داشته است. این روند نشاندهنده تداوم رکود در بازار ارزهای دیجیتال و کاهش فرصتهای ناپایدار است.
کاهش در فاصله قیمتها بین بازارهای مرتبط، نشان از بلوغ بازار و کاهش فرصتهای آربیتراژ دارد. این وضعیت، باعث ایجاد اسپردهای کمتر، هجوم آسانتر برای هج و کاهش فرصتهای سودآوری ناپایدار میشود.
